近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利(lì)多(duō)的信心(xīn)不(bù)足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是(shì)内全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业的(de)副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其(qí)他品种，估(gū)值相对偏(piān)低(dī)，这也使得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍(réng)将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可(kě)能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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