券商研报近期指出(chū)，AI领(lǐng)域对(duì)算力的(de)需求不断(duàn)提高，推动了以Chiplet为代表(biǎo)的先进封装技术的(de)快速发展(zhǎn)，提升(shēng)高(gāo)性能(néng)导热材(cái)料需(xū)求来满足散热(rè)需求；下游终端(duān)应(yīng)用领域(yù)的发展也带动(dòng)了导热材料的需求(qiú)增加。

　　导(dǎo)热(rè)材料分类(lèi)繁多，不(bù)同的导热材(cái)料有不同的特点(diǎn)和应用场景。目前广泛应用的导热材料有合成石(shí)墨材料(liào)、均热板（VC）、导热填隙材料(liào)、导热凝胶、导热硅脂、相变(biàn)材料等。其(qí)中(zhōng)合成石墨类主要(yào)是用于均热(rè)；导热填(tián)隙(xì)材料、导热凝胶、导热硅脂和相变材料主(zhǔ)要用作提升导热能力；VC可以同时起到均热(rè)和导热作(zuò)用。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券王喆等人在4月26日发布的研报(bào)中表(biǎo)示(shì)，算力需求提升(shēng)，导热材(cái)料需求有望(wàng)放量。最先进的NLP模型中参数的数量(liàng)呈指数级增(zēng)长(zhǎng)，AI大模型的持续推出(chū)带动算力需求放量。面对算(suàn)力缺(quē)口，Chiplet或(huò)成AI芯片“破(pò)局”之路。Chiplet技术是提升芯片集成度的全新方法，尽可能(néng)多在物理距(jù)离短的范围内堆叠(dié)大(dà)量(liàng)芯(xīn)片，以使得芯片间的(de)晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里信(xìn)息传输速度足够快(kuài)。随(suí)着更(gèng)多芯(xīn)片(piàn)的堆(duī)叠，不(bù)断(duàn)提高封(fēng)装密度已经(jīng)成为一种趋势。同时，芯片(piàn)和(hé)封装模组(zǔ)的(de)热(rè)通(tōng)量也不断(duàn)増大，显著提高(gāo)导(dǎo)热材(cái)料需求。

　　数据中心的(de)算力需求与日俱增，导热材(cái)料需(xū)求会提升(shēng)。根据(jù)中(zhōng)国信通院发布的《中国数(shù)据中心能耗现状白皮书》，2021年，散热的(de)能耗(hào)占数(shù)据中心总能耗的(de)43%，提(tí)高散热能力最为(wèi)紧迫(pò)。随着AI带动数据中心(xīn)产业进一(yī)步(bù)发展(zhǎn)，数据(jù)中心(xīn)单机柜功率(lǜ)将越(yuè)来越大，叠加(jiā)数(shù)据中心机架数的增多，驱动(dòng)导热材料(liào)需求(qiú)有望快(kuài)速(sù)增(zēng)长。

　　分析师(shī)表示(shì)，5G通信基站(zhàn)相(xiāng)比于4G基站(zhàn)功耗更(gèng)大，对于(yú)热管理的要(yào)求更高(gāo)。未来5G全球建设会(huì)为(wèi)导热材料(liào)带来(lái)新增量(liàng)。此外，消费电子(zi)在实现智(zhì)能化的同时逐步(bù)向轻薄(báo)化、高性能和多功能方向发展。另外，新能源车产销量不断提升，带动导热材料需求。

　　东方证券表示，随着5G商(shāng)用化基本普及(jí)，导热材料使用领域(yù)更加多元，在(zài)新能源汽(qì)车、动力电池、数据中心(xīn)等领域运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商用化带动我国导(dǎo)热材料市场规模(mó)年均复(fù)合增长高达28%，并有望于24年达到186亿(yì)元。此外(wài)，胶粘(zhān)剂、电(diàn)磁屏蔽(bì)材料、OCA光学胶等各类功(gōng)能(néng)材料市场规模均在下游强劲需求下呈稳(wěn)步上升之(zhī)势。

　　导热材料产业链主要分为原(yuán)材料、电磁屏蔽材(cái)料、导(dǎo)热器(qì)件、下游终端用户四个(gè)领(lǐng)域。具体来看(kàn)，上游所涉及(jí)的(de)原材料(liào)主要(yào)集中在高分子(zi)树脂、硅(guī)胶块、金属(shǔ)材(cái)料及布料等。下(xià)游方面，导热(rè)材料通常(cháng)需(xū)要与一些器件结合，二次开发形成导(dǎo)热器件(jiàn)并最(zuì)终应用于消费电(diàn)池(chí)、通信基(jī)站、动(dòng)力电池等领域。分析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，由于导(dǎo)热材(cái)料(liào)在(zài)终端(duān)的中的成本占比并不高，但(dàn)其扮演的(de)角色非常重要，因而供应商业绩稳定性好、获利能(néng)力稳定(dìng)。

　　细分(fēn)来(lái)看，在石墨领域有晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里布局的(de)上市公司为(wèi)晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里>中(zhōng)石(shí)科技(jì)、苏州天脉；TIM厂商有苏州天脉、德邦科技(jì)、飞荣达。电磁(cí)屏蔽(bì)材料有布局的(de)上市公司(sī)为(wèi)长盈(yíng)精密、飞(fēi)荣达、中石(shí)科技(jì)；导(dǎo)热器件有布局(jú)的上市公(gōng)司为(wèi)领(lǐng)益智造、飞荣达(dá)。

　　在导热材料领(lǐng)域有(yǒu)新增项(xiàng)目的上市公司为德邦科技(jì)、天赐材料、回(huí)天新材、联瑞新(xīn)材、中石科技、碳元科技。

　　王喆表示，AI算力赋能叠加下游终(zhōng)端应用升(shēng)级，预计(jì)2030年全球(qiú)导热材(cái)料市场空间将达到 361亿元, 建议关注(zhù)两条投(tóu)资主线：1）先(xiān)进散热材料(liào)主赛道领域，建议关注具有技术(shù)和(hé)先发优(yōu)势的公司德邦科(kē)技(jì)、中石科技、苏州(zhōu)天脉(mài)、富烯(xī)科技等。2）目(mù)前散(sàn)热材(cái)料(liào)核心(xīn)材仍(réng)然大量依(yī)靠进口，建(jiàn)议关注突破核心技术，实(shí)现本土替代的联瑞(ruì)新材和(hé)瑞华(huá)泰等。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，业内人士表示，我国外导热材料发展较晚，石墨膜和TIM材料(liào)的核心原(yuán)材(cái)料我国技术欠缺，核心原材料绝大部分得依(yī)靠进口。