金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的(de)白糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻(kè)。五一假期(qī)之前(qián)的(de)最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如(rú)此关(guān)键的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未引起市场关(guān)注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口(kǒu)，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期(qī)

　　而上(shàng)一(yī)次白(bái)糖(táng)主力期货合约打破(pò)世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多7000元/吨(dūn)大关(guān)还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上(shàng)演最后的末(mò)日疯狂，一天之内(nèi)，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即(jí)白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而(ér)形成(chéng)这种周期(qī)的原因(yīn)与白糖(táng)期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的每三(sān)年一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对(duì)比来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布的全国食糖产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)显示，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除(chú)云南省有(yǒu)3家尚(shàng)在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全(quán)部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西(xī)前期(qī)受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅(fú)高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋(qū)势(shì)。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国(guó)食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增产对白糖来(lái)说(shuō)并不现实(shí)，由于国内糖料作(zuò)物种植面积(jī)增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物产量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分(fēn)通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道(dào)，联合(hé)国粮食(shí)及农业组织（粮农组织(zhī)）发布(bù)的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食(shí)品价格指(zhǐ)数出现1年以来的(de)首次回升(shēng)，食糖、肉(ròu)类及大米的世(shì)界报(bào)价上(shàng)涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖价格(gé)指数(shù)4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产国(guó)和地区包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国、中(zhōng)国(guó)、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量(liàng)约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四大(dà)出(chū)口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利(lì)亚和印度(dù)，整体贸易量占全(quán)球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降(jiàng)危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙(lóng)头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖(táng)业(yè)继续大(dà)涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多合约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继续(xù)挑战极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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