本周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多是受中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股(gǔ)市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月(yuè)下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低(dī)位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表(biǎo)现低迷(mí)，主(zhǔ)因是美(měi)联(lián)储加息在(zài)即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中国股票评级从(cóng)高配下(xià)调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必(bì)行。英(yīng)为财情(qíng)的美联(lián)储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以(yǐ)来(lái)最快(kuài)速度紧缩货币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是(shì)连续(xù)第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在(zài)全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频(pín)现(xiàn)，让A股机(jī)构不(bù)再抱(bào)团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工(gōng)商银(yín)行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业均值，难(nán)以赋(fù)予(yǔ)中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市(shì)盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来(lái)看(kàn)，让央企国企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值，已是国(guó)家(jiā)资本新战略。国家外(wài)汇局日前表(biǎo)示：“无论从(cóng)市盈率还是市(shì)净(jìng)率等指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低(dī)。”类似(shì)表(biǎo)态(tài)无疑是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当(dāng)前总市值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为(wèi)市值(zhí)“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票(piào)的(de)涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能(néng)否再(zài)现？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维(wéi)持强七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思势行情。二是(shì)作(zuò)为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否(fǒu)企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)较周三(sān)低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气(qì)并未退潮(cháo)，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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