个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代(dài)销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国(guó)基金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转型(xíng)的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募基金上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因(yīn)此在服务体(tǐ)系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可(kě)行(xíng)的(de)产品评估(gū)体系(xì)和(hé)养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到(dào)客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合(hé)的(de)方(fāng)式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型(xíng)商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询(xún)商业(yè)银(yín)行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模(mó)相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的(de)全周(zhōu)期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴于一体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方(fāng)面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点扩大和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业(yè)和客(kè)户(hù)，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户(hù)的深(shēn)度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融科(kē)技应(yīng)用方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投资目(mù)标和(hé)风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期(qī)性，可(kě)以达(dá)到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从(cóng)而(ér)更好地(dì)满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要(yào)分别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入(rù)和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)现象没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制(zhì)度的(de)主要保险产品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择(zé)。据各家(jiā)保险公司(sī)披露(lù)的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的(de)同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产(chǎn)品取决(jué)于(yú)发(fā)行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出(chū)在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外(wài)的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级的(de)养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研(yán)的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价(jià)系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的(de)评价(jià)结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司已初(chū)步(bù)建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的(de)普及度和客(kè)户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的热情(qíng)和(hé)关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过(guò)企业(yè)和单(dān)位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过(guò)程中确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年(nián)轻(qīng)人着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力(lì)较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言(yán)，对于(yú)离退(tuì)休还较(jiào)遥远的(de)群(qún)体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的(de)。

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