财(cái)联社(shè)4月21日讯（记者(zhě) 王(wáng)宏）财(cái)联社记(jì)者从业内获(huò)悉，近期监管部(bù)门正陆续召(zhào)集相关保险公司(sī)开会(huì)，主要内容(róng)是进行窗口指导(dǎo)，要(yào)求寿险公司调整新开发产品的定价利率，控制利差损(sǔn)，要求新开(kāi)发产品的定价(jià)利(lì)率(lǜ)从(cóng)3.5％降到(dào)3.0％。主要思想是市(shì)场有效，监管(guǎn)有为，主体调节(jié)在(zài)先，控制(zhì)节(jié)奏(zòu)，实现(xiàn)软着陆。

　　新(xīn)开发产品定价利率(lǜ)或从(cóng)3.5％降到3.0％

　　财(cái)联社(shè)记(jì)者(zhě)获悉，近日监管(guǎn)部门(mén)陆续(xù)召集了多家寿险公司(sī)开会，以窗口(kǒu)指(zhǐ)导的名(míng)义，要求公司调整产品利率(lǜ)，控制利差损。

　　据悉，监管(guǎn)要求(qiú)险(河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖xiǎn)企新开发产品的定价利率从3.5％降到3.0％。此次调整的主(zhǔ)要(yào)思路(lù)是市场(chǎng)有效，监管有(yǒu)为，主体调(diào)节(jié)在先(xiān)，控制节奏，实现软(ruǎn)着陆。

　　这次调整是不久前监管召(zhào)集(jí)险企(qǐ)进行调研会的后续。3月(yuè)21日(rì)财联社记者(zhě)曾(céng)报道(dào)，为引导人身险业降低负债成本，加强行(xíng)业负债(zhài)质(zhì)量(liàng)管理，银保监会人身险部组织保险行业协会以及多家保险公司开(kāi)展调(diào)研(yán)。将重点调研(yán)普通险(xiǎn)预定(dìng)利率分布、分红险(xiǎn)预定利(lì)率和分红水平(píng)等公(gōng)司负债成本情况，以及降(jiàng)低责任(rèn)准备金(jīn)评估(gū)利率对(duì)公司和行业的影响，包括对新产品(pǐn)定价(jià)、存量业务退(tuì)保(bǎo)、销售行为(wèi)、市场(chǎng)竞争分析变化(huà)等的影响。

　　随(suí)后据报(bào)道，监管(guǎn)在北京、南京、武汉三地召开座(zuò)谈会。其中，北京参会的(de)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司包括中国(guó)人(rén)寿(shòu)、新华人寿、阳光人(rén)寿、中邮人(rén)寿等；南京参会的(de)保(bǎo)险公司有太保寿险、工银(yín)安盛人寿、安联(lián)人寿、中韩人寿等；武汉参会的保险公司有合众人寿、国富人寿、国华人(rén)寿等。

　　据当(dāng)时参(cān)会的一位总精(jīng)算师表示，各险企基本(běn)就降低(dī)责任准备(bèi)金(jīn)评(píng)估利率达(dá)成共识(shí)，有公司建议分(fēn)阶段(duàn)调整，比如普通(tōng)型(xíng)长(zhǎng)期年金的责任准备金评(píng)估利(lì)率目前(qián)为年复(fù)利3.5％，可以先降(jiàng)到3％，以后(hòu)再动态调整。具体的调整方案(àn)还有待监管研(yán)究后出(chū)台。

　　有保险公司业内人(rén)士对财(cái)联社记(jì)者表(biǎo)示：“已经准(zhǔn)备好利率3.0的产品(pǐn)了”。也有业内人(rén)士对(duì)财联社记者表示，此次主要涉及新开发产品的定价(jià)利率，以往的产品不受影响，行业“炒停售”难以避(bì)免。

　　下调(diào)预定利率避免利差损风险

　　平安非银(yín)团队表示，我(wǒ)国险(xiǎn)企资产配置风格稳健，债券投资比例稳步提升，其(qí)他(tā)资产以非标(biāo)资产(chǎn)为主、投资(zī)比例(lì)持续回落，股票和(hé)基金投资比例(lì)基本稳定。2018年以(yǐ)来(lái)，主要券种(zhǒng)长端(duān)利率中枢下行，长久期债券和优(yōu)质非标资产供给有限，保险固收类(lèi)资产配(pèi)置面临挑战。同时(shí)，权益市(shì)场波(bō)动率较大、对(duì)投资收益率(lǜ)影响(xiǎng)较大。近年监(jiān)管按产(chǎn)品类型调整(zhěng)评(píng)估利率、防(fáng)范化解(jiě)利差损风险。2023年3月银保监会召开(kāi)座谈会，各险企已就降(jiàng)低责任准备金评估利(lì)率达成共识(shí)。

　　东吴证(zhèng)券(quàn)非银团队此前曾(céng)表示，短期(qī)来看(kàn)，引导(dǎo)降低负(fù)债成(chéng)本将大幅刺激产品销(xiāo)售，老(lǎo)产品(pǐn)停售炒作难以避免。中期来(lái)看，预定利(lì)率(lǜ)跟随评(píng)估利率下(xià)行，保险公司分红险占(zhàn)比提(tí)升，有望缓(huǎn)解(jiě)人身险公司刚性负债成本压力(lì)，寿险产(chǎn)品(pǐn)本身保本属性有望进(jìn)一步强化。

　　实际上，监管历史(shǐ)上有过(guò)多次调整(zhěng)评(píng)估利率的行(xíng)动(dòng)。据悉，1992年到1996年间，保(bǎo)险公司为(wèi)了和(hé)银行(xíng)竞争，长期(qī)保(bǎo)险的(de)预(yù)定利(lì)率均在8％以上。考虑到利差损(sǔn)风险，1999年，原保监会下发《关(guān)于调整寿(shòu)险(xiǎn)保单预定利(lì)率(lǜ)的(de)紧急通知》，全面叫停高预定利(lì)率产品，强制寿险公司将寿险保(bǎo)单的预(yù)定(dìng)利率调整为不超(chāo)过年(nián)复利(lì)2.5％。

　　此外，从(cóng)全(quán)球(qiú)市场来看(kàn)，美国在20世纪80年代，日本在20世纪(jì)90年代(dài)末(mò)都曾(céng)面临利差损(sǔn)风(fēng)险。1970年(nián)左(zuǒ)右，美国寿险业竞争激烈，为提(tí)高竞争(zhēng)力，险(xiǎn)企(qǐ)销(xiāo)售(shòu)大(dà)量高(gāo)负债成本、低(dī)利润产品。1980年(nián)左右，利率下行，投(tóu)资承压，据(jù)美(měi)国审计(jì)总署统(tǒng)计，1975年-1990年间共(gòng)有(yǒu)176家人寿和(hé)健康(kāng)保(bǎo)险公司(sī)破产，其中80％发生在1982年以后，主要系险企(qǐ)销售大量(liàng)对(duì)利率敏(mǐn)感的低利(lì)润产品；同时市(shì)场压力致使投资端(duān)面临亏(kuī)损。

　　平安非银团队表(biǎo)示，参考(kǎo)海外，低利率环境下，负(fù)债端主要(yào)通过调(diào)整(zhěng)寿险产品结构、下(xià)调预定利率的方(fāng)式(shì)来(lái)避(bì)免河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖利(lì)差损风险。近年来，我国长端利率地位震荡、权(quán)益市场波(bō)动加剧，寿险行(xíng)业面临(lín)着(zhe)潜在的利差损风(fēng)险、险企利润承压。保险监管趋严，通过发布产(chǎn)品负面清单、下调演(yǎn)示利率、分产品(pǐn)调整评(píng)估(gū)利率(lǜ)等降低负债端成(chéng)本。

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