A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌(jí)岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则(zé)不过(guò)是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股价等数据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字(zì)经(jīng)济时代带来预备(bèi)新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)的(de)背后似乎(hū)也义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思>反应着国内经济趋势(shì)和(hé)产业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿(yì)人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于(yú)当时基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王的位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消(xiāo)费(fèi)白(bái)马股大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司(sī)股价(jià)也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除了(le)离(lí)不开国家义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思(jiā)政策(cè)持续推进的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还有来自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市(shì)值(zhí)前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级市(shì)场对科(kē)技企业(yè)的态(tài)度能一(yī)定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着(zhe)市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现(xiàn)华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步(bù)发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正在(zài)从传统管道运营商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国(guó)移(yí)动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引发市(shì)场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一(yī)直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都(dōu)不(bù)太好。本次中国移(yí)动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度(dù)无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需(xū)要看(kàn)公(gōng)司(sī)的(de)基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在(zài)市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价(jià)，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的(de)责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本(běn)方(fāng)面的(de)问题，中国移(yí)动(dòng)本质作(zuò)为通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持(chí)续不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本(běn)不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以看出，中国移(yí)动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个(义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思gè)24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国(guó)移动可能正在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰(fēng)期的(de)结(jié)束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支(zhī)不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破(pò)1万(wàn)亿(yì)元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资(zī)本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智(zhì)能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数(shù)字(zì)化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司数(shù)字(zì)化转型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈(mài)入(rù)国内(nèi)业界第一阵营。

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