美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地(dì)区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估(gū)近(jìn)几天(tiān)银行股大幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存在“市(shì)场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担心他们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱(向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害qián)的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美(měi)国(guó)成年人(rén)表示，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平(píng)静的时期测量过(guò)这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的(de)担忧(yōu)略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可(kě)能并非美(měi)国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上(shàng)调25个(gè)基(jī)点。主要再融资(zī)利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基(jī)本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对(duì)连续加息对经济(jì)造成(chéng)影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的一(yī)份评(píng)估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业(yè)、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在(zài)利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发(fā)言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前市向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)连续(xù)大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也(yě)有较高的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出(chū)长下(xià)影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将(jiāng)会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场(chǎng)再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看(kàn)不到(dào)实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的(de)交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着(zhe)气(qì)温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供应政(zhèng)策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)下(xià)降对(duì)PTA的负(fù)反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全(quán)球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期(qī)，当前(qián)美(měi)湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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