用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的会(huì)计(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗jì)电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务(wù)，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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