金融界5月12日消(xiāo)息 国内期货市(shì)场(chǎng)收盘，商品期货(huò)多数(shù)下(xià)跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等(děng)跌(diē)超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生(shēng)产物资通(tōng)胀压(yā)力(lì)进(jìn)一步(bù)趋缓(huǎn)。结(jié)合此(cǐ)前发布的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来(lái)看，一方面(miàn)，此前加息结(jié)束乃(nǎi)至(zhì)降息(xī)已然(rán)成为一(yī)种共识(shí)，因此(cǐ)本周在美联储越来(lái)越(yuè)多官员为(wèi)鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加息结束(shù)到降息周期开启，仍有近一个季度的时(shí)间，在此期间将面(miàn)临(lín)经济和政(zhèng)策的不确定性(xìng)，贵(guì)金属部分回吐前期(qī)超(chāo)涨(zhǎng)的幅度。另一方(fāng)面，上(shàng)周初请(qǐng)失业(yè)金人数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动力市场(chǎng)正在降温。同时(shí)国(guó)内社融超预期下(xià)滑，白银(yín)因工业属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之(zhī)前难言企(qǐ)稳，后续还(hái)需(xū)关(人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10guān)注海外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济(jì)衰退(tuì)预期与有色金(jīn)属走势拖(tuō)累 白银如期大幅调(diào)整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰(shuāi)退预(yù)期角度(dù)出发，有色(s人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10è)金属将会走弱，白(bái)银连续(xù)上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色(sè)金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济数据疲软增加美联(lián)储政(zhèng)策(cè)转向宽松预(yù)期以及经济(jì)风险依然利好(hǎo)贵金属，但(dàn)是美元指数(shù)大幅上(shàng)升使得(dé)贵金(jīn)属(shǔ)承(chéng)压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大(dà)幅下行，拖累工业(yè)属(shǔ)性较强的白银走(zǒu)势，白(bái)银表现(xiàn)弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属(shǔ)大幅回落(luò)等因素综(zōng)合(hé)影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若有(yǒu)效跌破该位(wèi)置将会测试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上方(fāng)关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建议继续(xù)等白(bái)银行情企(qǐ)稳再低位(wèi)做多。美欧银(yín)行(xíng)业危(wēi)机引发避(bì)险需求，美联储政策收紧(jǐn)预(yù)期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续(xù)关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松转向、经济下行风(fēng)险、银行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行购金持续(xù)等(děng)宏观因素(sù)下，黄金将(jiāng)会不断(duàn)刷(shuā)新(xīn)历史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依(yī)然是核心建(jiàn)议。

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