近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的(de)进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的(de)供需(102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成(chéng)本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端(du102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码ān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不(bù)过焦企也(yě)处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨。

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