金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是(shì)因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(sh12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的流出(chū)而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季(jì)末(mò)季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存(cún)款，新增贷款同(12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程tóng)时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一(yī)般是居(jū)民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得(dé)出类(lèi)似(shì)居民加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了(le)新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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