“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美国国债(zhài)价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下(xià)持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数(shù)而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示(shì)，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要(yào)关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能(néng)的选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴(bā)西(xī)等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也(yě)让分析师们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员(yuán)表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在(zài)成(chéng)为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更(gèng)多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科(kē)5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一(yī)周低(dī)点(diǎn)，对(duì)风险资(zī)产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同(tóng)时(shí)市(shì)场也(yě)在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形(xíng)”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅(fú)上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收(shōu)储的(de)政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历(lì)史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季节性(xìng)的增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季(jì)节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是(shì)国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及(jí)美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空(kōng)，后市(shì)预计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，戊戌年是哪一年后续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因素(sù)主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对(duì)低(dī)位才能(néng)刺激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次做(zuò)多的(de)意愿。后续(xù)还需(xū)继续(xù)关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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