金(jīn)融界5月12日消(xiāo)息 国内期货市场收(shōu)盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌(diē)势，价(jià)格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公(gōng)布的数据，美国(guó)4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预期，反映(yìng)出生产物资(zī)通胀压(yā)力进一(yī)步趋缓。结合此前发布的美(měi)国(guó)4月CPI数据，6月美联(lián)储(chǔ)大概率暂停(tíng)加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结(jié)束(shù)乃(nǎi)至降息已然成为一种共识，因此本周(zhōu)在(zài)美联储(chǔ)越来越多官员(yuán)为鹰派站(zhàn)台(tái)的情况(kuàng)下，预计(jì)从加息结(jié)束到(dào)降息周期开启，仍有近一个季度(dù)的时间，在此期间将(jiāng)面(miàn)临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升(shēng)至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动力(lì)市场白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么正在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强(qiáng)大幅下跌，在情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济(jì)衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖(tuō)累 白银如期大幅调整

　　前期(qī)强调从(cóng)宏(hóng)观经济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属将会(huì)走弱，白银连续(xù)上(shàng)涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经(jīng)济衰退预(yù)期将会继(jì)续影响有(yǒu)色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美(měi)联储政策转向宽松预期以及经济(jì)风险依(yī)然利好贵金(jīn)属(shǔ)，但是美(měi)元指数(shù)大幅上升使得贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行(xíng)，拖累工业属性较强的白(bái)银(yín)走势，白银表现弱于(yú)黄(huáng)金(jīn)。

　　经济衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大幅(fú)回落等因素综合影响下(xià)，白银高位回落，下(xià)方仍有一定的空(kōng)间(jiān)，首(shǒu)先关注24美元/盎(àng)司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌破该位置(zhì)将(jiāng)会(huì)测(cè)试23美元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位(wèi)。当前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议继(jì)续等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美(měi)欧银行(xíng)业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期(qī)迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前(qián)继续(xù)关注调整行情；后续政策宽松转向、经济(jì)下行风险(xiǎn)、银(yín)行业风险(xiǎn)与债(zhài)务上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因(yīn)素下(xià)，黄金将会不断刷新历史(shǐ)新高(gāo)，贵金属逢(féng)低做多(duō)配置(zhì)依然(rán)是核心建议。

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