5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计(jì)下半年(nián)货币过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的(de)角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期(qī)和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的(de)利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降(jiàng)至5过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经(jīng)济资金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率市(shì)场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到(dào)央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在(zài)评估自(zì)身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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