周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净(j丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字ìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续(xù)推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字场(chǎng)和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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