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　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再(zài)决定6月应(yīng)该(gāi)采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地(dì)区的境外投资(zī)者经(jīng)由香(xiāng)港与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等方面互(hù)联(lián)互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境(jìng)内投(tóu)资(zī)者需与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互(hù)换(huàn)集中清算业务(wù)的(de)清算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完(wán)成内(nèi)地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所(s寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶uǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上(shàng)涨寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息周期的(de)第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续(xù)下(xià)跌后，利空落(luò)地(dì)效应(yīng)以(yǐ)及机构(gòu)对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析(xī)师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布的(de)一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产(chǎn)量的季(jì)节性(xìng)减产以(yǐ)及(jí)印尼国(guó)内出口政策(cè)限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺(cì)激(jī)了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数(shù)据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是(shì)去库(kù)的(de)主要原因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的(de)年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发(fā)生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍(réng)然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的(de)，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用。

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