5月迎(yíng)来开(kāi)门红，A股(gǔ)成交额连(lián)续20日保持在1万(wàn)亿(yì)以上(shàng)，市(shì)场对于(yú)人工智(zhì)能、消费、新能源等(děng)板块看(kàn)法分歧较大(dà)，截至5月4日，已有多家(jiā)券商发(fā)布了5月(yuè)金股(gǔ)和(hé)策(cè)略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传(chuán)媒(méi)、银行关注度提升(shēng)最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商(shāng)共计推荐了(le)154只金股(gǔ)，从(cóng)行业来看(kàn)，机(jī)械设备行业板块(kuài)暂时是5月机构人(rén)气最(zuì)高的(de)板块，占比接近1成，银行板块罕见出现(xiàn)多只金股(gǔ)，两者(zhě)一定程(chéng)度与中(zhōng)特估概念有所(suǒ)重(zhòng)叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分化，传媒板块关注度(dù)提(tí)升(shēng)最为(wèi)明显(xiǎn)，计算机板块(kuài)关注(zhù)度则快速下(xià)降，这(zhè)也与(yǔ)4月份(fèn)行情走势(shì)相(xiāng)互印证，传媒板(bǎn)块率先突(tū)破，可能会成为AI概念笑到最后的那(nà)个。

　　此外，食品饮料、商贸(mào)零售的关注度也(yě)小幅回暖，可能与淄(zī)博烧烤和五(wǔ)一旅(lǚ)游市场的火爆(bào)有关。

　　从各家券商推荐的(de)金(jīn)股标的集中度来看，150多只金股中(zhōng)，有(yǒu)22只金股同时被2家及以上的机构共同推荐。其中三只传媒股同时(shí)获得3家(jiā)以上(shàng)机构推荐，分别是三七(qī)互娱、腾(téng)讯控股(gǔ)和(hé)、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板块(kuài)受关注的逻辑(jí)也主要是两(liǎng)点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放(fàng)开后，新产品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二(èr)、4月金(jīn)股成(chéng)绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看(kàn)4月(yuè)金股策略(lüè)表(biǎo)现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡(gòng)献其中(zhōng)绝大多数收益，海通(tōng)证券以12.42%的(de)收益紧随其后。总(zǒng)体来看，34家券商中仅11家(jiā)券(quàn)商(shāng)金股策略盈利(lì)，收(shōu)益中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩(jì)均不(bù)如(rú)近几期，主要与大盘(pán)行(xíng)情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行(xíng)情的演绎体(tǐ)现(xiàn)在热(rè)门(mén)金股上则表(biǎo)现(xiàn)为“全(quán)军覆(fù)没(méi)”，8只同时获(huò)得4家机构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖(jiào)则(zé)出现(xiàn)了10%以上的回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测电子(zi)涨幅超过60%，为4月涨(zhǎng)幅(fú)最高的金(jīn)股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持保守(shǒu)看法

　　各大券商对五月份的投资(zī)方向做了(le)预判，综(zōng)合多(duō)家观点，券(quàn)商们对五月(yuè)的大盘的看法比(bǐ)较保守，建议多(duō)看(kàn)少动，推荐(jiàn)较(jiào)多的行(xíng)业是电气设备、消(xiāo)费、医药(yào)、军工，对地产股的走势机构(gòu)有(yǒu)分歧，区域规(guī)划、券商、沪港通、个股期权则因有事件驱动所以有(yǒu)短期的机会。

　　安信策略(lüè)阐述了美(měi)国股(gǔ)票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年(nián)5月(yuè)到10月股票市场的相对弱势。这有悖于现代投资(zī)理论，但又屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年(nián)的A股市场中，我(wǒ)们(men)也发现了明显的(de)“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨(zhǎng)，其(qí)他年份均现下(xià)跌。如果(guǒ)统计(jì)5、6两(liǎng)个(gè)月的市场(chǎng)表现(xiàn)，则四年均报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济的微刺激(包括重大项目(mù)的陆续推(tuī)出和开工)不会停止;同时，管理层(céng)对信用风险及资产价格风(fēng)险的容(róng)忍(rěn)度正在降低，但在投资缺口重回下行通道、通胀继续低位徘(pái)徊的经济周(zhōu)期格局下(xià)，只托不(bù)举(jǔ)、定点发力的(de)“微刺激(jī)”难以(yǐ)扭转市(shì)场有底(dǐ)无(wú)高(gāo)度的现状。

　　申万策(cè)略(lüè)认为市场依(yī)然维持震荡格局，长期看二级(jí)市场估值体系国际化是趋势，优质(zhì)成(chéng)长有望(wàng)迎来深(shēn)蹲起跳的机会，可以做一把反弹，国(guó)企改革红(hóng)利(lì)释放非(fēi)常值得期(qī)待。

　　招商策略判断(duàn)在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么增加资本，减负债会带来经济收(shōu)缩(suō)压(yā)力，增(zēng)资本会带来股(gǔ)票(piào)供(gōng)给压力，市场(chǎng)尚未走出这种被(bèi)动局(jú)面的(de)影(yǐng)响。PMI数(shù)据显(xiǎn)示经济下行压(yā)力暂时有所(suǒ)缓和，但(dàn)三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛尚(shàng)无法期(qī)望(wàng)经济会出现持续或者大幅改善;资金(jīn)利率的(de)回落是衰退性的(de)，不意味着流动性出现主(zhǔ)动式改善;风险(xiǎn)偏好受刚(gāng)性兑付打破预期影响(xiǎng)仍难以出现改善;IPO开闸预期增加(jiā)股(gǔ)票(piào)供给(gěi)担忧。总体上仍维持二季度(dù)投资策(cè)略观点，谨慎(shèn)为上(shàng)，保持低仓位;相对(duì)来说(shuō)，中盘股(gǔ)如医药、家电(diàn)、汽三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛(qì)车、食品饮(yǐn)料等一线(xiàn)白(bái)马(mǎ)等业(yè)绩增长确定性高、估值不高，可(kě)以有相对收益。(关(guān)键词：医药(yào)、食品饮料(liào)等白马(mǎ)股)

　　海通策略展望5月市(shì)场环境，一(yī)些(xiē)积(jī)极(jí)因素正出现，将给市场带来一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政(zhèng)策底限思(sī)维(wéi)仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成长股业绩(jì)仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策性、事件性亮点望提振市场情绪。从管(guǎn)理层的政(zhèng)策取向来(lái)看，短期打(dǎ)破概率偏低，震荡市(shì)特征没变。短(duǎn)期市场下跌后5月有些积极因素出(chū)现，建议(yì)备(bèi)战(zhàn)回调后(hòu)的反弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略分(fēn)析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈利增速下(xià)行确立，并将继续;其次，前期小批多次(cì)的微(wēi)刺激下，市场对短期经济(jì)预期偏乐观，而实际政策效果难以对冲来自房地产等领(lǐng)域带来的(de)经济下行动能，基本面预期很有可能下修;再次，改革和结(jié)构调整依然是政策主(zhǔ)要目标(biāo)，政府不托底(dǐ)，政策不全面放松的情况(kuàng)下，房(fáng)地产风(fēng)险发酵(jiào)，IPO重启对(duì)风险偏好都有不利影(yǐng)响。监管部门的维(wéi)稳措施亦难以改(gǎi)变基本面(miàn)弱平衡向(xiàng)下打(dǎ)破的趋势，5月(yuè)份市场仍(réng)将(jiāng)继续维持弱势下跌(diē)格局(jú)。

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