分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例(lì)、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管(guǎn)理人提(tí)出了(le)更为严(yán)格(gé)审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益(yì)的投资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市(shì)场基金(jīn)是指(zhǐ)因(yīn)基金(jīn)资产(chǎn)规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可能(néng)对资(zī)本市场和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作(zuò)日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余额(é)宝货(huò)币规模最(zuì)大，达厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居(jū)于(yú)首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人(rén)士(shì)对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需(xū)要(yào)增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风(fēng)险防控与处(chù)置机制(zhì)。这(zhè)将促使(shǐ)基(jī)金公司(sī)更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和产品合(hé)规(guī)性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投资者的(de)利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规(guī)一脉相承，都是(shì)为了提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风(fēng)控水(shuǐ)平的(de)前(qián)提下(xià)，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎(yíng)来(lái)发展良机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出(chū)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客(kè)户服务(wù)、风(fēng)险管理与危机应对(duì)等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基(jī)金(jīn)规(guī)模。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基金经理不得少于(yú)2人。在(zài)薪酬(chóu)考(kǎo)核方(fāng)面，基(jī)金管理人的高(gāo)级管理人员、基(jī)金经理等相关(guān)人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直(zhí)接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格的同一商(shāng)业银行发行的金融(róng)工具占(zhàn)基金(jīn)资(zī)产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受(shòu)限(xiàn)资产的(de)规模合计(jì)不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆(gān)比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备(bèi)金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资(zī)者(zhě)数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可能(néng)会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都(dōu)是为了更高流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)防范流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货(huò)币市场基金类似(shì)的(de)流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也(yě)做出了明(míng)确(què)的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金各类(lèi)风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影响，会(huì)同(tóng)相关市场主体(tǐ)共(gòng)同(tóng)制定合理有(yǒu)效的风险应(yīng)对(duì)预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案应当报(bào)中国证监(jiān)会备案，中国证监(jiān)会对风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头(tóu)相关部门成(chéng)立风险处(ch厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积ù)置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)及相(xiāng)关市(shì)场主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的(de)实施对于投(tóu)资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基(jī)金的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能会(huì)对一些(xiē)追求高收益的(de)投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品退出市场，投资(zī)者(zhě)需要(yào)注意选(xuǎn)择(zé)合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏好的(de)投资者。相对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者数量(liàng)庞大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点。部分(fēn)规模较大的(de)货币规模基金如(rú)出现风险(xiǎn)事(shì)件，或(huò)将对(duì)社会稳(wěn)定产生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全要(yào)求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货币(bì)市场基(jī)金的(de)规范化(huà)、标准化(huà)、投(tóu)资(zī)分散化、安全(quán)化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否在公(gōng)布的重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜在背书因素(sù)之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

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