金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完(wán)成银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央(yāng)清算衍生(shēng)品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行间市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查(chá)，对(duì)于(yú)符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米(xíng)合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的(de)交易如涉(shè)及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套(tào)业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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