在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可(kě)能(néng)会(huì)涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者在自己能(néng)力(lì)圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了(le)关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关(guān)注(zhù)，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的(de)回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒(méi)板块(kuài)近期(qī)跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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