今(jīn)年1月(yuè)，美国政府(fǔ)债务余额又(yòu)一次触(chù)及法定上限，这标志着美国再度(dù)陷入债务违(wéi)约(yuē)的风险之中。

　　美国财政部长耶伦已(yǐ)经多次警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)国会不尽早采(cǎi)取行动暂(zàn)停或(huò)提高债务(wù)上限，美国政府最早可能6月(yuè)1日(rì)出现债务违约(yuē)——而这将(jiāng)对(duì)全球经济和金融产(chǎn)生“灾(zāi)难性影响”。

　　美国(guó)面临债务违约(yuē)风(fēng)险、两党就(jiù)提高(gāo)债务上限进行(xíng)争斗(dòu)，这(zhè)些画面(miàn)在近些(xiē)年似(shì)乎频(pín)频(pín)上演。那么，引发这一(yī)危(wēi)机的根本——美(měi)国(guó)债务(wù)和(hé)债务上(shàng)限究(jiū)竟(jìng)是(shì)怎么(me)回事(shì)？美(měi)国(guó)债(zhài)务为何不断滚雪球般扩(kuò)大(dà)？美国又为(wèi)何要人为地(dì)给(gěi)债务设定上(shàng)限？

　　美国债务为何不断(duàn)逼近上限？

　　要讨论债务上限，我们需要先了解美国(guó)政府的债务从何而(ér)来，以及其为何频(pín)频逼近上限。

　　自18世(shì)纪以来，美国(guó)政府(fǔ)在绝大部分时期(qī)都处(chù)于(yú)财政(zhèng)赤字(zì)状态，即政府支出(chū)在多数总统任(rèn)期内(nèi)都(dōu)高(gāo可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思)于其财政收入。因此(cǐ)，美国(guó)政府举债成了(le)惯例，而政府债(zhài)务规(guī)模(mó)也一(yī)直随着政府赤字(zì)的规模而增(zēng)长。

　　美(měi)国政(zhèng)府债务在近(jìn)年(nián)疯狂飙升

　　近年来，美国债务规(guī)模更是大幅(fú)增长。这一方面是由于(yú)新冠疫情(qíng)以及阿富(fù)汗、伊拉克(kè)战争使得(dé)美(měi)国政(zhèng)府背负了庞(páng)大支出压力(lì)，另(lìng)一方面(miàn)，还因为美国(guó)人口老(lǎo)龄化导致政(zhèng)府医疗支出不断(duàn)上升(shēng)，拜登政府(fǔ)推出的大规模基建政策(cè)导致财(cái)政支出大增等。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，美国政府的税收收入并没有跟(gēn)上支出的步伐，尤其是在小(xiǎo)布什政府和特朗(lǎng)普政府批准(zhǔn)了减税(shuì)政策之后，税收压力(lì)更是与日俱增。

　　在收入和(hé)支出此(cǐ)消彼长(zhǎng)的双重压力下(xià)，美国的赤(chì)字规模近(jìn)年(nián)来如滚雪球一(yī)般扩大(dà)，债务规(guī)模(mó)也就因(yīn)此不断攀升，在近年(nián)来频频逼近债务(wù)上限也(yě)就(jiù)不足为奇了。

　　美国政府(fǔ)债务占GDP的比重

　　美国债(zhài)务为何会有上(shàng)限？

　　而(ér)美(měi)国(guó)政府(fǔ)债务上限(xiàn)的出现，则最早可以追溯到(dào)上世(shì)纪初的第一次世界(jiè)大(dà)战。

　　在一战之前，美国并没有(yǒu)明确的“债务上限”，那时候只要白(bái)宫要发(fā)债(zhài)借(jiè)钱(qián)，美(měi)国国会基本照单全(quán)批(pī)。

　　但在1917年，由于一战使得(dé)美(měi)国政(zhèng)府开(kāi)支愈繁，债务规(guī)模越来越大，引发部(bù)分美(měi)国(guó)议(yì)员提出的反对（也有(yǒu)一些议(yì)员是(shì)为了反对美国参战），美国国会便通过《第二(èr)自由债券法案》，首次对联邦债务进行限额规定，以此来限制政府发债(zhài)的规模。

　　1939年(nián)，由于预(yù)计美(měi)国将加(jiā)入第二次世(shì)界(jiè)大(dà)战，美国国会(huì)通过《公(gōng)共债务法案》，实质上正式确立(lì)了对美国政府(fǔ)债务总(zǒng)额的限(xiàn)制。随后，美(měi)国国会(huì)又对其(qí)进(jìn)行(xíng)了修订，以更改上限金额(é)。从(cóng)此，提高债务上限就或(huò)多或少地成(chéng)为了国会的(de)惯例。

　　在历(lì)史上，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限总共提高(gāo)了100多(duō)次。尤其是自1960年以(yǐ)来，美(měi)国两党已经提(tí)高(gāo)了78次(cì)债务上(shàng)限，平均每9个月就会提(tí)高一次——其中(zhōng)共和党总统(tǒng)执政期间曾提高(gāo)49次(cì)，民主党(dǎng)总统执政(zhèng)期间共提高29次。

　　进入21世(shì)纪以来，美国债务上限(xiàn)的上调幅(fú)度进一步加大，在最近几届总统任期内更是如此：在奥巴马任期内，美(měi)国最新债务上限(xiàn)为18万亿(yì)美元（2015年(nián)），到了(le)特朗普(pǔ)任内，这个数字提高至22万亿(yì)美元（2019年3月(yuè)）。此后在新冠疫(yì)情期间，美国国会暂停(tíng)了债务上限，以暂(zàn)时(shí)取消美国政府的支出限(xiàn)制(zhì)，这(zhè)导(dǎo)致美国(guó)政府债(zhài)务疯狂(kuáng)飙升至27万亿(yì)美元。

　　美国近(jìn)几届政府大幅上调(diào)债务上(shàng)限

　　直到2021年(nián)，美国国会最新一(yī)次提高债务上限，美国债务上(shàng)限已经提高(gāo)至现在的31.4万(wàn)亿美元，相较(jiào)于1917年(nián)最初(chū)的债(zhài)务上限115亿美(měi)元(yuán)，已经足足增(zēng)长了超过(guò)2700倍。

　　为什么美(měi)国不能取消债务上限？

　　本质上来说，“债务(wù)上限”是(shì)美国国会为(wèi)联邦政(zhèng)府(fǔ)设定的举(jǔ)债的最高额度，一旦触及(jí)这条“红线”，意味(wèi)着美国财政部借(jiè)款授(shòu)权用尽，除非国会调高债务上限，否则(zé)白宫无权继续举债。

　　那么，也许有(yǒu)人会(huì)疑(yí)惑，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)为(wèi)什么要“自我限(xiàn)制”，不能直接取(qǔ)消掉债务上限呢？

　　的确，债务(wù)上限(xiàn)会对美(měi)国政(zhèng)府造成限制，使其(qí)不(bù)能随心所以(yǐ)的举债，但从理论上来说，这一限制也同(tóng)时(shí)对其美国政(zhèng)府的债务信用提供了保证。

　　这是因为，美国作为手(shǒu)握美元霸权的超(chāo)级(jí)大国，本身并不受到发行(xíng)美(měi)钞(chāo)的(de)外在约束(shù)。如(rú)果美(měi)国政府开(kāi)支无(wú)度、过度举债，将(jiāng)会导致美元贬值、通胀失控，那(nà)么其(qí)债权(quán)信用将受(shòu)到损害(hài)，原有债(zhài)权人权益也会遭受(shòu)稀释。

　　因此，只(zhǐ)有通过“债(zhài)务上限(xiàn)”这一(yī)内控举措，才能维持美国政府的偿(cháng)付信用(yòng)，保证美元霸权(quán)地位。换句话来(lái)说，“债务上限”理论上也相当于是美方对债权人的一种信用宣示。

　　中国和日本是美国债券(quàn)的最大海外“债主”

　　为什么这次债(zhài)务上(shàng)限难以提高了？

　　那(nà)么，在过(guò)去(qù)被(bèi)频频上调的美国(guó)债务上限，为什么(me)在现在(zài)会(huì)陷入无法上调的僵局(jú)呢？

　　按照规(guī)定，美国政府(fǔ)想要(yào)提高美国债务(wù)上限，往往需(xū)要美国国会(huì)两(liǎng)院(yuàn)的(de)通过。在此前的(de)历史(shǐ)中(zhōng)，提高债(zhài)务上(shàng)限在国(guó)会中绝大多数(shù)时候(hòu)类似于一个(gè)“走过场(chǎng)”的周期性任务(wù)，两(liǎng)党并(bìng)不会对此(cǐ)进(jìn)行过于激烈的博弈。

　　但近年(nián)来，随着美国党派分歧不断扩大，债务上限问题逐步沦为两党的政治武器，被(bèi)在野(yě)党(dǎng)用作了与(yǔ)执政党讨价还(hái)价的(de)砝码。尤其(qí)是在当下美(měi)国两党分别占(zhàn)据两院多(duō)数席(xí)位的分裂背景下，这一(yī)斗争就显得尤(yóu)为激烈。

　　目前，美国民主党占据参议院(yuàn)多数，而共(gòng)和(hé)党占(zhàn)据众议(yì)院(yuàn)多数。拜登要想(xiǎng)提高债务(wù)上(shàng)限，就需要和(hé)国会共和(hé)党人达成(chéng)一致(zhì)。

　　然而，共和(hé)党人(rén)正试图(tú)利(lì)用(yòng)债务上限的最后期限，向拜(bài)登(dēng)总统施压，要求他先(xiān)同意削减开支，再谈提高(gāo)债(zhài)务上限。而民主党人坚持不愿让(ràng)步，认为(wèi)应(yīng)无条件提高(gāo)债务上限，这就导致了当下的僵局。

　　拜(bài)登已(yǐ)经预定(dìng)于美东时间周二（5月16日）再(zài)度(dù)与国会领导人会面，讨论提高美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限的计划。

　　但值得(dé)注意(yì)的是，如果拜登和国会领袖们在周二(èr)仍无法(fǎ)取得突破性(xìng)进展，这场危机恐怕真就要无限逼(bī)近(jìn)债(zhài)务违(wéi)约的“X日”了(le)——因(yīn)为拜(bài)登已经计划于本周三(sān)前往日本(běn)参加G7领导人峰会，并将在周末访问巴布(bù)亚新几内亚，并举行美国-大(dà)洋洲国家峰会，这意味着接下(xià)来留给拜登和(hé)两党领袖谈判(pàn)的时(shí)间将所剩无几 。

　　2011年的危机(jī)将再次上演

　　事实上，十多年前，美(měi)国也(yě)曾上(shàng)演过类似局(jú)面(miàn)。

　　2011年，美国也曾面临(lín)类似严峻的(de)违约风(fēng)险(xiǎn)：时任美国(guó)总统奥(ào)巴马和众议院共和党人在谈(tán)判最后一刻，才(cái)就债(zhài)务上限达成协议，勉强避免了一场债务违约灾(zāi)难。奥巴马及民主党在(zài)最后关(guān)头妥协，同意在十年内削(xuē)减9000亿(yì)美元(yuán)的财政支出(chū)。

　　但在(zài)当时，即便(biàn)没(méi)有真正违约而仅仅是逼近(jìn)违约，这(zhè)一紧张(zhāng)局势也引发了全球资本(běn)市场剧烈(liè)波(bō)动，美股(gǔ)一(yī)度(dù)大跌(diē)，并(bìng)直(zhí)接导致标准(zhǔn)普尔(ěr)首次(cì)下调美国的主权信用评(píng)级。这使得美国面(miàn)临更高的(de)借贷(dài)成本——美国(guó)第二年的借贷成本上升了13亿美元，并在之(zhī)后数年继续(xù)上涨(zhǎng)，基本上(shàng)抵消了当时(shí)两党谈判中的一些(xiē)成本(běn)削减措(cuò)施。

　　对(duì)一(yī)些经济学(xué)家(jiā)来说，上述(shù)的市场(chǎng)动荡也只是短期(qī)影响(xiǎng)。而更重要的是，从长期来看(kàn)，财(cái)政支出(chū)削减意味(wèi)着美国多(duō)年的预(yù)算紧缩，这可能(néng)会产(chǎn)生更严重(zhòng)的长期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)——比如拖累美国的经济(jì)复苏(sū)。

　　美国左翼(yì)智库经(jīng)济政策(cè)研究所首席(xí)经济学家乔(qiáo)希·比(bǐ)文斯在回顾2011年债务危机时表示：

　　“在实施这些削减措施时，我们仍处于相当低(dī)迷的经济中，并且(qiě)正处于(yú)从大(dà)衰退(tuì)中复苏的阶段。他们只是让(ràng)复苏持续的时间远远超过了(le)应有的时(shí)间(jiān)……在接下来(lái)的六七(qī)年里，美国政府没(méi)有提(tí)供真正(zhèng)有价值(zhí)的公共(gòng)产品和(hé)服务，因为(wèi)它们（财政支(zhī)出(chū)）被大幅削减。”

　　而如(rú)今(jīn)这场债务上限危机，也被(bèi)许多人(rén)看作(zuò)2011 年债(zhài)务上限危机的翻版：美国国会面临类似的(de)分裂局(jú)面，美(měi)国经济也正处于类似(shì)的衰(shuāi)退(tuì)环境之(zhī)中。即便美国(guó)两党能够重演(yǎn)2011年的戏码，在最后(hòu)关头提高(gāo)债务(wù)上限，由此带来(lái)的短期市场动(dòng)荡(dàng)和长期经济损害，恐怕(pà)也(yě)将再次(cì)重演。

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