当前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决(jué)债务上(shàng)限问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两(liǎng)党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避(bì)免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债务(wù)违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但提(tí)高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党预计未(wèi)来十(shí)年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之(zhī)前(qián)向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期(qī)间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工(gōng)作人员(yuán)也(yě)没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在(zài)对硅(guī)谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未来(lái)可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款的账户往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石(shí)油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的(de)回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美(měi)国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格(gé)随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因(yīn)海关对(duì)大(dà)豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后(hòu)咨询(xún)机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港带(dài)来(lái)的(de)累(lèi)库(kù)趋(qū)势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰(jié)介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全(quán)月(yuè)产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏(piān)低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国非农就(jiù)业(yè)等(děng)数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会(huì)提(tí)高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国(guó)银行业危机(jī)、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定(dìng)义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的(de)持(chí)续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节(jié)点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是(shì)事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前(qián)是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低，马棕(zōng)供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的(de)并(bìng)不算(suàn)好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可(kě)能还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利(lì)于(yú)产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)只影(yǐng)响大(dà)豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会(huì)消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库(kù)存(cún)从(cóng)年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期(qī)从库存季节(jié)性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利(lì)润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供需及价格(gé)的(de)变化对(duì)油脂(zhī)行情(qíng)的(de)影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续(xù)性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建议选择远月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差(chà)做扩。

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