银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银(yín)行盘中跌(diē)幅(fú)一度扩大(dà)至(zhì)超过(guò)40％，经历至少五(wǔ)次停(tíng)牌，股价再(zài)刷新历史新(xīn)低，市(shì)值一(yī)度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报(bào)》报道(dào)，知(zhī)情人士说，几个星期以来，第一共和(hé)银行已在为其部分业务寻(xún)找买家，但潜在(zài)的收购方担心(xīn)承(chéng)担过多风险。目前可能(néng)的(de)解决方案是，向近期曾(céng)为第(dì)一共和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或(huò)者由(yóu)美(měi)国联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)接管该银行，并为所有存款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫(gōng)或美国财政部无意(yì)干(gàn)预该银行的状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经(jīng)记(jì)者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知(zhī)道这(zhè)家(jiā)银行(xíng)能(néng)否在未(wèi)来的日子继(jì)续经营下(xià)去，也(yě)不知道联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)是否(fǒu)会对此家(jiā)银行发表“破(pò)产声明”。但他说：“解决(jué)方案（可能是联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的接管）目前正(zhèng)变得越(yuè)来越有可能(néng)，因为第一(yī)共和银(yín)行找到(dào)买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨，美、布两油日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场(chǎng)评论称，尽管此前API报(bào)告(gào)显(xiǎn)示美(měi)国上周原油库(kù)存(cún)降(jiàng)幅(fú)大于预期，由(yóu)于市场消化了疲弱(ruò)的美国经济数据(jù)，对美国经济衰退的担(dān)忧增加，油(yóu)价周三延续前(qián)一交(jiāo)易日的跌势，目前(qián)已(yǐ)经抹去了自(zì)欧佩(pèi)克(kè)+4月初宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共和银行(xíng)收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存款保险公(gōng)司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将限制第一共和银(yín)行从美联储取得融资的渠道。

　　原油(yóu)方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需求低迷而减产带来的(de)价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面(miàn)风险不断，让美联储5月的加息路径变(biàn)得(dé)“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一边是银行系统危机以(yǐ)及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会(huì)如何选择，无(wú)疑是市(shì)场最引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在广州金控期(qī)货(huò)研究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇(yǒng)看来，对于美联储货币政策，大(dà)概率还是(shì)维持(chí)加息的大方向(xiàng)，只不过加息力度会维持25个基点，不(bù)会像去年那样(yàng)以50个基(jī)点(diǎn)的(de)大(dà)力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国通胀(zhàng)具(jù)有很强的(de)粘性，当(dāng)前核(hé)心通胀增速依旧处于(yú)历(lì)史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回(huí)落了1个百分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住房租金价格指数(shù)增(zēng)速高(gāo)达(dá)8.3％。其次，尽管高利率和美国(guó)银行业危机引发了经济减(jiǎn)速，但(dàn)是据我们测算当(dāng)前(qián)美国私人部门资产负债表受(shòu)冲击(jī)的(de)影响大约(yuē)将在三、四季(jì)度(dù)出现，短期经济减(jiǎn)速不至于(yú)引发(fā)美(měi)联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)。从历(lì)史上美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)的经验(yàn)来(lái)看，高通胀(zhàng)下的美联储加息并不会因经(jīng)济(jì)减速(sù)而(ér)转向。此外，美国地区(qū)银行担忧引发银行股大跌(diē)，但(dàn)由于当前美国商(shāng)业银(yín)行危机主要是资产负责(zé)错(cuò)配，并非如(rú)2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金融市场系统性风险暂难发生(shēng)。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表示(珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？shì)。

　　混(hùn)沌(dùn)天成期货研究院首(shǒu)席宏观分析师赵旭(xù)初同样认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系统(tǒng)性(xìng)风险的可能(néng)性(xìng)是较小的，基于此，美联储也不(bù)会(huì)轻(qīng)易(yì)改变“显著控(kòng)制(zhì)通(tōng)胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的(de)事件来看(kàn)，政策部门应对危(wēi)机的速度和积极性非常(cháng)高，在这种形式下(xià)，去押注系统性(xìng)风险发生概率比较珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？低的。对于通胀(zhàng)率，当前市场(chǎng)主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一定降息(xī)概(gài)率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几乎(hū)失(shī)控的风险，如金融机构或者非金融企业大(dà)面积(jī)的(de)‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下(xià)，美联(lián)储是不会在7月份(fèn)就(jiù)去做降(jiàng)息操作的。”他(tā)说。

　　据外媒报(bào)道，对于美国通胀将从几十年来的最高水平进(jìn)一步(bù)回落多少这一争论(lùn)，全球知名机(jī)构的基金经理们(men)也开始产生分歧(qí)。其中(zhōng)，一方是安联环球投(tóu)资(zī)和西部信(xìn)托等公司认(rèn)为(wèi)，美(měi)联(lián)储(chǔ)和其他央行将在加息方面(miàn)取(qǔ)得(dé)胜利，即使这意味着(zhe)继(jì)续加息(xī)、控(kòng)制通(tōng)胀到2％的目标(biāo)可能会让经济陷入衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑(yí)，面(miàn)对粘性极强的通胀(zhàng)，美联储和其他央行的政策制定者(zhě)是否真的愿意冒让数百万人失(shī)业(yè)的风险(xiǎn)，换句话说，央行们最终(zhōng)可能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月美国消(xiāo)费者信心指数降至(zhì)了101.3，为去(qù)年7月(yuè)以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。对(duì)此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民(mín)消费来看，高利率和银(yín)行业信贷收紧(jǐn)导致消费者信(xìn)心指数下降，消费支出增速放(fàng)缓是(shì)确定性事件(jiàn)，说明未来(lái)美国(guó)经济继(jì)续(xù)减速也(yě)是大概率事(shì)件。然而，由于美国居民消费(fèi)支(zhī)出(chū)增速虽(suī)然在下滑，但在2月(yuè)还是维持正增长，使得市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不至于出发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵金属温和(hé)反弹(dàn)也可(kě)以(yǐ)验证(zhèng)这一点。不(bù)过(guò)，随着美国居民利息支出占可支配收(shōu)入的比例越来越高，未(wèi)来并不排除(chú)由于经济(jì)严重减(jiǎn)速(sù)加(jiā)快导致(zhì)大规模恐慌再现的(de)情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心(xīn)的下降和最近的(de)美(měi)国居民(mín)部门信用卡违约率上升(shēng)是相匹(pǐ)配的(de)，在高通胀(zhàng)高利(lì)率经济下(xià)行的环境下，居民部(bù)门的资(zī)产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)和收入状况(kuàng)边际(jì)上会有恶(è)化也是情理之中；但美国(guó)居民部门已(yǐ)经经过(guò)了十年(nián)的去杠杆(gān)，本身(shēn)资产负债处于一个相(xiāng)对(duì)健(jiàn)康的状况(kuàng)，这也(yě)是为何即(jí)便消费(fèi)信(xìn)心在(zài)恶(è)化，即便(biàn)银行(xíng)利率在飙升，美国居(jū)民部门(mén)的消费贷(dài)款(kuǎn)仍然在继(jì)续扩张，这显示着(zhe)美国居民部门的需求(qiú)仍然十分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初(chū)看来(lái)，当前市场避险情绪(xù)的催化有两方(fāng)面(miàn)的背景(jǐng)，一是按照历史(shǐ)经验看(kàn)，海外加息结束到降息(xī)之间就是(shì)一个容易出风险的时间段；二是能(néng)够激发(fā)风险偏好的中国这边的复苏(sū)环比高(gāo)点(diǎn)已经看到，同(tóng)比高点接近看到，在中国没有更(gèng)多(duō)刺激(jī)政策的情况(kuàng)下，市场对(duì)全球(qiú)经济的预期想要进(jìn)一(yī)步边际(jì)改善(shàn)是比较(jiào)困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材(cái)下跌与海(hǎi)外银行业(yè)危机共(gòng)振成为(wèi)了一(yī)个(gè)激发避险情(qíng)绪升(shēng)级的珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？导火(huǒ)索。”赵旭初认为，今年大的宏(hóng)观周期和前几(jǐ)年(nián)有所不(bù)同，国(guó)内(nèi)和海(hǎi)外出现明显的周期背离，且海(hǎi)外的政策部门应对危机的速度又很(hěn)快，所以不至于(yú)出现(xiàn)单(dān)边(biān)的(de)持(chí)续性共(gòng)振，这就导致各类风险资产难以出现大幅度(dù)的(de)流畅单(dān)边行(xíng)情，比较合适的操作(zuò)思路应该是“在下(xià)跌时(shí)不过分恐慌、在上涨时也(yě)不过(guò)分乐观”。

　　宏观环(huán)境走弱(ruò) 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏(hóng)观环(huán)境(jìng)偏(piān)弱的(de)影响下，昨日的有色金属板块(kuài)全面下行。沪铜主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主(zhǔ)力合(hé)约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期(qī)货(huò)研究所有色(sè)金(jīn)属(shǔ)研究(jiū)总监展大鹏表示(shì)，整体来(lái)看，有(yǒu)色金属的(de)全面下行有两(liǎng)个利空背(bèi)景和一个触发因(yīn)素，一是(shì)临(lín)近美联储5月份议息会议(yì)，加息25个基点的(de)概率升至高(gāo)位，市场表现(xiàn)出谨慎情绪；二是面临国内(nèi)五一假期，资金提前流(liú)出规避不确(què)定性风险；三是前一晚(wǎn)欧美银行季报再(zài)爆利空(kōng)，引(yǐn)发(fā)市场对(duì)银行业危机蔓延的担忧，避(bì)险情绪(xù)骤然升温，美(měi)股大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，美元指数快速回升，成为有色(sè)板块(kuài)全面(miàn)下行的直接触(chù)发因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观情绪对(duì)市(shì)场的扰动较大(dà)。市场一直在(zài)衰退(tuì)论和加(jiā)息(xī)预期之间摇(yáo)摆不定(dìng)。一(yī)方面对银行业(yè)和全(quán)球经济前景感到担忧(yōu)，担(dān)心(xīn)陷入衰(shuāi)退，衰退论(lùn)升(shēng)温又会使得加息预期降低。加(jiā)息预期降低后又(yòu)不(bù)得不面(miàn)对(duì)高企的通胀数据，美联(lián)储(chǔ)喊话加息不应停止(zhǐ)，市(shì)场又(yòu)继续预测衰退，周而复始。”国海良时期货有色金属(shǔ)分析师何燕艳表示，此外，国(guó)内(nèi)面临五一假期，之(zhī)前看多需求修复的(de)情绪慢慢平(píng)复，也使得价格下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来看，何(hé)燕(yàn)艳表示，以铜和(hé)铝为代表的大部(bù)分(fēn)品种(zhǒng)还在(zài)区间运行，除了锌的空头势头较(jiào)为明显，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有色金属的传统旺季(jì)，4月的开局延续了(le)需求的强预期，有色(sè)一度出(chū)现触底(dǐ)反弹和冲(chōng)高预期，但随着4月(yuè)旺季过(guò)半，市场却出现不一(yī)样的声音。一是(shì)精炼铜(tóng)及再生铜制(zhì)杆、铝材(cái)加工和镀锌板等(děng)行业(yè)样本企业开工率却出现接连(lián)下降，社(shè)会(huì)库存(cún)虽然持续去化，但速度较3月份明显放缓(huǎn)；二是部分下游(yóu)加工企业订单(dān)难以为继(jì)，且产成品(pǐn)库存较往年出(chū)现(xiàn)小幅(fú)累积，这也就意味着之前(qián)的“强(qiáng)预期(qī)”出现“弱(ruò)兑(duì)现”的情况(kuàng)，或者说3月份(fèn)的高开工透支了部(bù)分旺季(jì)的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环境并不支持价格高(gāo)走，同时(shí)国内(nèi)劳(láo)动(dòng)节(jié)假期即(jí)将到来(lái)，资金从有色市场流出规避不确定性风(fēng)险，价格出(chū)现回调并(bìng)不意外，昨日有色价格快速回落也是近段(duàn)时间对(duì)利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月(yuè)中(zhōng)上旬延续旺季下(xià)，需(xū)求不会(huì)大(dà)幅(fú)走(zǒu)弱，因此若价格在(zài)节前持续(xù)表现偏弱，下游企(qǐ)业(yè)可适当(dāng)补(bǔ)库过节。

　　何(hé)燕艳介(jiè)绍说，从具体的行业(yè)数据来(lái)看，下游需求无疑是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣(jùn)工面积19422万平方(fāng)米(mǐ)，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工率上最近几周出现了高位停(tíng)滞(zhì)，没有(yǒu)进一(yī)步的增(zēng)长，可能和(hé)旺季慢慢过去也有关系。此外(wài)，4月的总体预(yù)测值普遍也(yě)没有高于3月，虽然下降数值(zhí)也不大，但也(yě)没能有力提振(zhèn)需求。不过，何燕艳(yàn)表示，价(jià)格一旦大跌(diē)到目前的状(zhuàng)态，现(xiàn)货上面买(mǎi)盘又会出现，错综复杂(zá)之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市场(chǎng)预期过于一致，主(zhǔ)流观点认为加(jiā)息已(yǐ)近尾声，最坏的时候已(yǐ)经过去(qù)，但今年可(kě)能(néng)不会降息。我们要警惕这种市场过于(yú)一致的情况。因为(wèi)美通胀高位持续(xù)，美联储的结果导向很可能使得(dé)加息时间或者幅度(dù)超预期，这(zhè)样市场就会有超预期的下跌(diē)。最(zuì)主(zhǔ)要的是，有(yǒu)色(sè)板块多数品种供应增加总(zǒng)体比较确定的，需求(qiú)跟不上供应的(de)增速(sù)，整个周期是向下而不是向上(shàng)。因此(cǐ)，我(wǒ)对整个板(bǎn)块还是持中线偏空思路，投(tóu)资者可以用振(zhèn)荡的策(cè)略去(qù)操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预期，更多的是反映市场对(duì)未来一个季度、半(bàn)年度(dù)甚至更长(zhǎng)时(shí)间的(de)需求预期，展大鹏(péng)认为，其对有色板块(kuài)的短期或(huò)短线影响并不显著，短期可关注供(gōng)求现状与(yǔ)价格趋势的关系(xì)以及可能(néng)突(tū)发的风险(xiǎn)事件上(shàng)。“对有色(sè)而言，投资者(zhě)更多担心的(de)是在多空分歧的位置和(hé)时(shí)间(jiān)节点(diǎn)突发未知的(de)风(fēng)险事件，从而放大了价格短线(xiàn)的波动性，带来持仓(cāng)管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？