5月23日，医(yī)药股开盘(pán)拉升，复星(xīng)医药(yào)、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生(shēng)物(wù)、沃(wò)森生(shēng)物、长春高新等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以来持续处(chù)于(yú)低(dī)位水平，具有较(jiào)大吸引力。截至5月23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处于历史较低分(fēn)位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情逐渐(jiàn)熄火后，医(yī)药板块作为老赛道(dào)是否能有反弹行情(qíng)？在后(hòu)疫情时代，医(yī)药板块是否还有新的(de)业绩驱动因(yīn)素？本文将(jiāng)详细解(jiě)析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药(yào)行业复苏(sū)确(què)定性很强

　　疫情在2023年第一季度的(de)影响将会逐步消退，医药行业(yè)的(de)基本面(miàn)正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块(kuài)（创(chuàng)新(xīn)药除(chú)外）营收同(tóng)比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收(shōu)入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新(xīn)药(yào)除外）存在一(yī)定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升(shēng)至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与去(qù)年(nián)同期相比增加了6.56％，研(yán)发总支出的增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度(dù)相比(bǐ)下降了12.44 pct，整(zhěng)体板(bǎn)块市值/净现金(jīn)已(yǐ)经(jīng)从(cóng)2022第(dì)一(yī)季(jì)度的(de)8.84倍(180kg等于多少斤 180kg等于多少磅bèi)恢复(fù)到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营数(shù)据(jù)来看，除去创新药和疫情受(shòu)益(yì)细分领域，医(yī)药(yào)板(bǎn)块中(zhōng)具有较好成长能力的低(dī)估值板(bǎn)块有原料(liào)药、医疗设备(bèi)、血(xuè)制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新(xīn)药(yào)、器械企业的产品销售前景，国内(nèi)市场仍未(wèi)达(dá)到预期，原因在于(yú)近几年来，由(yóu)于(yú)老龄化，国内医保支出并(bìng)未(wèi)增加太(tài)多，增速中(zhōng)的增(zēng)量大部分都被用于(yú)疫情相关行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首(shǒu)先，结构性的分化(huà)是非常明显的(de)，传(chuán)统药企(qǐ)必须要给创新留出空间，比如(rú)在过去的三年中，港股创新药企的(de)年(nián)化营收增速(sù)高达70％。对本土医(yī)药企业而(ér)言，要实(shí)现高速发展，必(bì)须要(yào)双管齐下，在本土(tǔ)市场之外拓(tuò)展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药(yào)投资(zī)的胜负手(shǒu)

　　目(mù)前在总需求复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，医药板块中有(yǒu)刚(gāng)性需求(qiú)的新基(jī)建板块或是最具有(yǒu)确定性(xìng)的(de)领域(yù)之(zhī)一，一定程度上或(huò)仍是今年医药投资的胜负(fù)手。

　　我国继续(xù)推(tuī)进优(yōu)质医疗资源扩容下沉、区(qū)域(yù)平衡(héng)分布(bù)，医疗新(xīn)基(jī)建再获(huò)政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召开新闻发布会，重点介绍(shào)优(yōu)质医疗资源下移、区域平衡(héng)布局。县医院作为县级(jí)医疗卫生服务网络的龙头(tóu)，连接(jiē)着城乡卫生服务体系。长期以来，国(guó)家(jiā)卫生健康委通过开展三级医院对口帮扶(fú)等方式(shì)，引(yǐn)导优(yōu)质医疗资(zī)源下移，不断提高县(xiàn)级医院(yuàn)的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进(jìn)人才、技(jì)术、管(guǎn)理的(de)下移，通过城市三级(jí)医院的(de)对口支(zhī)援，托管(guǎn)，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多(duō)种形式，满足县域居(jū)民的基本医疗(liáo)卫生需求，为普(pǔ)通(tōng)疾病在市县范围内(nèi)解决奠定坚实(shí)的(de)基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续推进(jìn)临床(chuáng)重点专科“百(bǎi)千万”工程，指(zhǐ)导各地按(àn)照“搭平台，建载体，促融(róng)合”的思路，重点(diǎn)加(jiā)强群众需求较大的心血(xuè)管外科学(xué)、妇产科、骨科(kē)、麻(má)醉科(kē)、小儿科(kē)、精神病(bìng)学(xué)、病理学等专(zhuān)科建设，补齐资源短板，完成预期(qī)的建设(shè)任务(wù)。随着具体政策的出台(tái)，相关的基层医疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发(fā)现与医(yī)疗成像器材、生命信(xìn)息设备(bèi)和心血管耗(hào)材相关(guān)的板(bǎn)块将会有较大的发展空间。其(qí)中(zhōng)的(de)个(gè)股有：联影医疗(liáo)、万(wàn)东(dōng)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医疗器械市场(chǎng)持(chí)续扩张(zhāng)。随着国家(jiā)继续支持优质医疗资源扩容下沉的(de)政策，在未(wèi)来，医疗卫生资(zī)源的(de)分布将会得到优化，促进更多(duō)优质的医疗资源向下扩容，释(shì)放更多中(zhōng)、基层医疗机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十(shí)四五”规划(huà)中提出要加强医(yī)疗卫(wèi)生领域(yù)的基础设施建设的背景下，预计医疗器械(xiè)采购将更加宽松，这(zhè)将推动医疗器(qì)械市场的(de)快(kuài)速发(fā)展。在(zài)政策推(tuī)动下，国产品牌(pái)有(yǒu)望凭借高(gāo)性价比的优势(shì)加速进入(rù)医院，长(zhǎng)期而言，随着多项政策支持(chí)的(de)持续加强，国产替代将(jiāng)逐(zhú)步加速，相关大(dà)型(xíng)医(yī)疗器械的龙头厂商(shāng)将会抓住放(fàng)量的机会(huì)，实(shí)现快速(sù)发展。

　　华富(fù)证券建议关注(zhù)国内高端医疗设(shè)备的(de)龙头企业：迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)、联(lián)影医疗、澳(ào)华内(nèi)镜(jìng)、开立医(yī)疗、海泰新光。这(zhè)些(xiē)企业具有(yǒu)较好(hǎo)的产品性能、较好的渠道和较强(qiáng)的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 180kg等于多少斤 180kg等于多少磅