昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三(sān)大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品(使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其(q使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁í)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低国(guó)内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素(sù)的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季(jì)以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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