自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报的披露，将(jiāng)明星基(jī)金经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗(qí)下基金的2023年(nián)一(yī)季报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明(míng)星基金经理在(zài)一季(jì)度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市(shì)，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在(zài)顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持(chí)乐(lè)观(guān)的态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本(běn)面验证，预(yù)计(jì)更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次(cì)全新的技(jì)术革(gé)命，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研究认知还不具备对相关标(biāo)的(de)的定(dìng)价能力(lì)，尤其(qí)当(dāng)这些(xiē)个股快速(sù)上涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的基(jī)金(jīn)经理，他是国内首位千亿级主动(dòng)权益基金经理(lǐ)，手(shǒu)握巨资让(ràng)他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓位基本都维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规(guī)模最大(dà)的一只——易(yì)恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱方达蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年末(mò)的(de)股(gǔ)票市值(zhí)占(zhàn)基金(jīn)净值比例的94.7％微调(diào)至一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中也写道(dào)，易方达(dá)蓝筹精选基金在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选、易(yì)方达亚洲精(jīng)选在一季(jì)度(dù)末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持(chí)有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的(de)4只基金基(jī)本维持和(hé)去年底的(de)差不(bù)多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅(fú)度(dù)较大的是(shì)易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末该基金持有(yǒu)港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港(gǎng)股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了科技(jì)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置，另外，在区(qū)域分布上配置的更加均衡。个(gè)股方(fāng)面，仍然持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需(xū)要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需要大(dà)量的行(xíng)动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资原(yuán)则，等到机会时全力出击。他一(yī)直(zhí)保持着偏低换(huàn)手(shǒu)率，一季(jì)报的(de)重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯控股成为(wèi)其第二、第(dì)三大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金(jīn)前(qián)三大重仓股(gǔ)依次(cì)是(shì)腾讯(xùn)控股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)反弹，张坤明显进行了(le)调整，减持了跟腾(téng)讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而(ér)药明(míng)生(shēng)物退出前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持(chí)有的(de)头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选和易方达优质(zhì)精选的(de)头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的(de)头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股(gǔ)，但相较去(qù)年(nián)底已经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同样减持的(de)还有(yǒu)港交所(suǒ)，这(zhè)只个股已经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而美团(tuán)新(xīn)进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内(nèi)首位(wèi)主动权益基金管理规模(mó)超过千亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季度末(mò)他(tā)所管理规模基本和去年(nián)底(dǐ)持平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合(hé)计(jì)总规模(mó)达到889.42亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达优势企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选股(gǔ)票的规(guī)模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模缩(suō)水8.66亿元，目(mù)前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元(yuán)的(de)规(guī)模，位居(jū)基金(jīn)行业(yè)“巨(jù)无霸”的主动权(quán)益基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季报中都会(huì)清晰写道自己的投资思(sī)路(lù)，这一次(cì)也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本(běn)面价值投资(zī)很吸(xī)引(yǐn)人(rén)的一点是(shì)，投资(zī)者可以(yǐ)用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事(shì)实证明自己的(de)成功和巨(jù)大的成长潜力(lì)之后，再(zài)买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的(de)优势之(zhī)一在(zài)于可积(jī)累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面(miàn)分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对(duì)具体行业和企业的(de)洞察，所有(yǒu)这些都使投(tóu)资(zī)者未来更(gèng)可能做出对具体投资标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对(duì)某(mǒu)一次投资，积累的(de)重要(yào)性可能并(bìng)不显著。但如果将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期(qī)复(fù)合回报(bào)作为终级目(mù)标，可积累性就是这(zhè)一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选择一条可(kě)积累的(de) “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产业升级(jí)的经验，持续做深(shēn)入的研(yán)究(jiū)积累，争取构建一(yī)个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希(xī)望能正确评(píng)估(gū)企业的竞争力(lì)并跨行业选出(chū)好的公(gōng)司(sī)。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公(gōng)司不是好(hǎo)股票的唯(wéi)一情形就是(shì)估值过高(gāo)，在其(qí)他情形(xíng)下，好公司都会给(gěi)投资(zī)者带来(lái)长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读(dú)企业的定期(qī)报(bào)告并对财(cái)务数据进行系(xì)统整理(lǐ)和分析(xī)，是(shì)理解企业基本面的核心手段之一。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营(yíng)活动都会(huì)反(fǎn)映(yìng)在财务数据中，定量的数据可以用来检验并(bìng)修正(zhèng)调研中(zhōng)对企业形(xíng)成的定性感知。如果能(néng)对(duì)一家公司过去和当(dāng)前的财(cái)务状况了(le)如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对(duì)一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那(nà)就看看它(tā)的(de)年报，你(nǐ)就会超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅读了年报中(zhōng)的(de)附(fù)注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们(men)成(chéng)功的模式往往没(méi)有变化，通过深入的研究并抓住这些关(guān)键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通常(cháng)意味着长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经作为一人包揽前(qián)三(sān)的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的(de)广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末(mò)该基金保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是高仓(cāng)位(wèi)应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)度持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度调(diào)整。数据显示(shì)，广(guǎng)发双擎升级一季度末前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末的(de)前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报(bào)中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新(xīn)科(kē)技技术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等为代(dài)表(biǎo)的高端制造业资产(chǎn)经(jīng)历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈(liè)的应用(yòng)展望，资金(jīn)分流(liú)可能是高(gāo)端制造业相对表(biǎo)现(xiàn)不(bù)理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科(kē)能源新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十(shí)大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随(suí)着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季度的阶(jiē)段特点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多(duō)样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此短期内市场在主题(tí)逻(luó)辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预(yù)见(jiàn)地加大。这对于投资人而言(yán)，在新(xīn)信息的(de)处理(lǐ)上提高了(le)难度，短(duǎn)期(qī)内基(jī)本面估值匹(pǐ)配的(de)压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生(shēng)最重要(yào)的选择(zé)也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为(wèi)知名的(de)均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如(rú)何调整投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机会，也(yě)非(fēi)常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新(xīn)经济基(jī)金中回顾一季度(dù)市(shì)场行情时表示，一(yī)季度(dù)中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消(xiāo)费和企业投资的信心恢复(fù)会有(yǒu)一(yī)个过(guò)程，因此短期持续加(jiā)杠杆(gān)的动(dòng)力不(bù)强，复苏力度(dù)相比市场乐观预(yù)期仍有一定差(chà)距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波(bō)暂时平(píng)息(xī)，但也让投(tóu)资者担心(xīn)这是(shì)否只是当下复杂环境下各种危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行(xíng)为进一步增强了未来通胀的(de)韧(rèn)性，也让美联储在货币政策调整决策时愈(yù)加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济基(jī)本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块获(huò)得(dé)了边际资(zī)金的巨(jù)量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结(jié)构的分化。受(shòu)益(yì)两大(dà)主题的TMT和建筑、石(shí)油石化(huà)等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)突出(chū)，而新(xīn)能源、金融(róng)地(dì)产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季(jì)度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括行业上用医药替(tì)代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些(xiē)由(yóu)于短期基本面一般(bān)或者机构调仓(cāng)导致股价下跌(diē)，但(dàn)长(zhǎng)期(qī)市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前(qián)十(shí)大重仓股变化(huà)上看，此前(qián)连(lián)续3个(gè)季度位列前五大重仓股之一的(de)五粮液，在今年一(yī)季度退出该基(jī)金前(qián)十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也(yě)从上一(yī)季度的第(dì)二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓(cāng)股中，主要供应(yīng)北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中(zh恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ōng)的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的(de)抚顺(shùn)特钢，三只个(gè)股一季(jì)度新进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热(rè)的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行了积极的研究(jiū)，方向上非常(cháng)认(rèn)同(tóng)其(qí)很(hěn)可(kě)能是一次全(quán)新的技术革命，将极大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知还不具(jù)备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的(de)的(de)定价(jià)能力(lì)，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益(yì)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的资产”这一投资理念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还(hái)分享了自己最新的投资感(gǎn)悟(wù)，他(tā)表示(shì)，相比(bǐ)资本市(shì)场即期(qī)涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深入研(yán)究获(huò)得超额认知、并最终映射到投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生一样，每(měi)天都可以做选择(zé)，但终其一(yī)生最重(zhòng)要(yào)的其实也就(jiù)是那三、五次(cì)，我们平时的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是(shì)在每一次(cì)关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我们重启了(le)与(yǔ)世界(jiè)的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了更(gèng)多(duō)实质性认(rèn)同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国内(nèi)主要(yào)城市的一(yī)二(èr)手房销(xiāo)售持(chí)续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进(jìn)入库存周期的(de)尾段，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正循环。一(yī)如当下的证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷心的希望其(qí)能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈的困难(nán)模(mó)式，迎来(lái)投(tóu)资人久违的(de)甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在(zài)优(yōu)质股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富(fù)国(guó)基金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定(dìng)，持(chí)仓依(yī)旧以(yǐ)消(xiāo)费、医(yī)疗、银(yín)行、券商(shāng)、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液依旧位居(jū)富国天惠基金(jīn)前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医(yī)学新进前(qián)三(sān)大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学首次(cì)进入富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业(yè)，通过不断积累(lèi)的“大(dà)平台、大(dà)网络(luò)、大服务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗机(jī)构(gòu)提供领先(xiān)的医学诊断(duàn)信息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域(yù)医(yī)学之外(wài)，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度(dù)新(xīn)进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于(yú)生命科学业务增长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只个(gè)股则在一季度退出富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一(yī)季报中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度实体经(jīng)济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观(guān)经(jīng)济指标(biāo)在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实(shí)施的一些(xiē)收缩性(xìng)行(xíng)业监管政策(cè)放松管(guǎn)制的迹象确认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据(jù)上呈现的复苏力(lì)度还不是很(hěn)强，但我们应该看到是积极的(de)因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视的是市场的整(zhěng)体估值依(yī)然处于(yú)长周(zhōu)期(qī)中很有吸(xī)引力的位置，当下权(quán)益(yì)市场处在较好(hǎo)的风(fēng)险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面(miàn)临的(de)重重困难终将找到解(jiě)决的出路(lù)。投资者当前选择承受市场波动对应的(de)预(yù)期回报(bào)水平的是相当合(hé)适的。未来我们依(yī)然会致力于在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具(jù)备精确预测市场短期趋势(shì)的(de)可靠能(néng)力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心(xīn)收集具有远大前景的(de)优秀公司，等待(dài)公司自身创造(zào)价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回(huí)归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基(jī)因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业(yè)。我们认(rèn)为此类企业，有(yǒu)更大的(de)概率能在(zài)未来为(wèi)投资者创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长带来的资本市场收益是(shì)成长(zhǎng)型基金获(huò)取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季(jì)度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化(huà)不大。他(tā)在景顺长城鼎益基金季报(bào)写道，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而(ér)上精选个股而非择时的投资(zī)风格(gé)，保(bǎo)持合同约(yuē)定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报(bào)来(lái)看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此(cǐ)外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看，刘(liú)彦春对中国中免加(jiā)仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓(cāng)，美的集团新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济(jì)温和(hé)复(fù)苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意味着高利(lì)率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续更长时(shí)间。气球事件导(dǎo)致中美(měi)关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事(shì)件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始偏(piān)离(lí)复(fù)苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行仍将是今年(nián)主要宏(hóng)观背(bèi)景。经济运行正(zhèng)常化需(xū)要一个(gè)过(guò)程，特别是居(jū)民和中(zhōng)小企业，需(xū)要时间(jiān)修复资产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大概(gài)率超预期回(huí)升(shēng)。就近期公(gōng)布(bù)的社(shè)融和地产数据分析(xī)，二(èr)季(jì)度A股盈(yíng)利增(zēng)速有(yǒu)望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快(kuài)带来的金融(róng)风险，本身会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩(suō)带来的(de)金融风险更多是流动性(xìng)问题(tí)，底层资产问(wèn)题(tí)不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融(róng)风险并存，处(chù)理难度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益(yì)率(lǜ)在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之家沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在(zài)加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济正在(zài)重回正轨(guǐ)的路上。除(chú)了继(jì)续关注(zhù)整个经(jīng)济体发展状况之外，我(wǒ)们可(kě)以将目光更多放在微观企业层面。可(kě)以看到很(hěn)多公司(sī)在过(guò)去几年始终做正确的事，经营效(xiào)率提(tí)升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强(qiáng)大。不必(bì)总(zǒng)是(shì)关注宏(hóng)观(guān)数据，多看看微(wēi)观企业变(biàn)化可(kě)以让(ràng)内(nèi)心(xīn)更加(jiā)平静(jìng)。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合同(tóng)约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资机会(huì)。期待(dài)为持有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱