昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正东隅已逝桑榆非晚是什么意思常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能(néng)不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年(nián)。

　东隅已逝桑榆非晚是什么意思　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而降低国(guó)内需求的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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