近日(rì)，国内上市(shì)交易(yì)的4只公募商(shāng)品期货(huò)基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整(zhěng)体下跌的背(bèi)景下(xià)，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅(jǐn)建信能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF利润(rùn)为正。值得注意的(de)是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现收益和(hé)利润有何区别(bié)？4只公募(mù)商品期货基(jī)金在一季报中(zhōng)均(jūn)提及，本期已实现收益指(zhǐ)基(jī)金本期利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不(bù)含公允(yǔn)价值(zhí)变动收益）扣除(chú)相(xiāng)关(guān)费用和(hé)信用减值损失后(hòu)的余(yú)额，本期(qī)利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动(dòng)收(shōu)益。

　　期(qī)末感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲基金资产净值(zhí)方面，截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额(é)的增减变化，可以反映出(chū)投资者(zhě)的(de)偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其(qí)他3只商品期货基金均(jūn)受到净(jìng)申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增(zēng)加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF份额(é)较期(qī)初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体走出下跌行情，华(huá)夏(xià)基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)有以(yǐ)下几点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在(zài)资本(běn)市场持(chí)续发酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下(xià)挫；其次，国(guó)内现(xiàn)货供(gōng)应相对(duì)充裕(yù)，由于(yú)加工利润尚可，加之巴西(xī)大(dà)豆丰产上市，近几个月国内大豆(dòu)到港(gǎng)量趋于增加(jiā)，同(tóng)时由(yóu)于下游(yóu)提(tí)货消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不振，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节(jié)后(hòu)一(yī)段时(shí)间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策(cè)略(lüè)和运(y感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ùn)作(zuò)分析，国(guó)投瑞银基金表示，一(yī)季度白银在(zài)初期两(liǎng)个(gè)月处于振荡调(diào)整，在三(sān)月(yuè)份又(yòu)很快(kuài)反(fǎn)弹至年(nián)初位置。黄金(jīn)较白银表现更为强势，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储加(jiā)息(xī感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美(měi)银行业出现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅(fú)降低了市场对于美联(lián)储的(de)加(jiā)息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策调(diào)整(zhěng)节奏与经济衰退担(dān)忧继续主(zhǔ)导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突发地缘政治(zhì)、金(jīn)融(róng)体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅事件的影(yǐng)响。今年(nián)以来(lái)，美联储已(yǐ)连续加(jiā)息两(liǎng)次(cì)各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图(tú)显示美联储今(jīn)年或还有一次加息。随着美(měi)国加息渐入(rù)尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于(yú)高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵(guì)金属配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑到(dào)白银(yín)的(de)高弹性及金银比价的(de)相对(duì)高(gāo)位(wèi)，建议择(zé)机积极(jí)配置。

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