金融界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了(le)一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊)期，使资金回流成存款(kuǎn)远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊，以(yǐ)应(yīng)对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了(le)企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民(mín)端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足的(de)情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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