自2022年底(dǐ)以来，A股市(shì)场一改颓(tuí)势，展现出(chū)积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经理们近(jìn)期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季(jì)度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市的基本看(kàn)法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看(kàn)好后(hòu)市，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年股票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他(tā)对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的(de)看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可(kě)能是(shì)一次全新的技术革(gé)命(mìng)，但(dàn)直(zhí)言(yán)客(kè)观上当下的研(yán)究认知还(hái)不(bù)具备对相关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这(zhè)些个股(gǔ)快(kuài)速上(shàng)涨后(hòu)，选择(zé)暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高的(de)投资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继续维(wéi)持高(gāo)仓位运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最受基民关注的基金经(jīng)理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格来看，相较去年(nián)底，张坤(kūn)所管理的4只(zhǐ)基(jī)金在今年一季度仓(cāng)位基(jī)本都维(wéi)持(chí)高仓位运作(zuò)，多只基金一季度(dù)末仓位(wèi)均(jūn)处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基金中规模最(zuì)大(dà)的一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年末的(de)股(gǔ)票(piào)市值占基金(jīn)净值(zhí)比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也(yě)写道，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港股仓位，一季(jì)度末所管理的4只基金基本维持和去(qù)年底的差不多的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调(diào)整幅度较大的是易(yì)方达亚洲精(jīng)选，一季度末该(gāi)基金持有港(gǎng)股和美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度配(pèi)置港股(gǔ) 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置，另外(wài)，在区(qū)域(yù)分布上(shàng)配置的(de)更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投(tóu)资上颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季报(bào)中谈(tán)及，投资(zī)者需要时刻保持一种克制而理性的(de)心(xīn)理状态，不需要大量的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全(quán)力出击。他一直保持着偏低换(huàn)手率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股也基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上(shàng)进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，而在去年末，该基金前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报(bào)中(zhōng)写(xiě)道，一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来港(gǎng)股市(shì)场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而(ér)增(zēng)加了美团(tuán)-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去(qù)年底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而药明生(shēng)物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方达(dá)优质(zhì)企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四(sì)只基(jī)金的头(tóu)号重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经推出了前十(shí)大重仓股之列。而(ér)美(měi)团新进其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩水。一季(jì)度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基(jī)本(běn)和去(qù)年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总(zǒng)规模(mó)达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达优(yōu)势(shì)企业三(sān)年、易方达亚洲精(jīng)选股票(piào)的(de)规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会(huì)清晰(xī)写道自己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投(tóu)资者看(kàn)一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)写(xiě)到，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观(guān)察(chá)公司的(de)发展，等到它们用事实证明自(zì)己(jǐ)的成功和巨大的成长潜(qián)力之(zhī)后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在于(yú)可(kě)积累性。具体来说，积累(lèi)体现在对(duì)基本(běn)面分析方法的理解和对(duì)具体(tǐ)行业和(hé)企(qǐ)业的洞察(chá)，所有(yǒu)这(zhè)些都使投(tóu)资者未来更(gèng)可能做出对具体投资标的内在价(jià)值的(de)准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次(cì)投资，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但如(rú)果将投资贯穿(chuān)一生(shēng)，并将长期复合回(huí)报作为(wèi)终(zhōng)级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hěn)重要的割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思。我们会参考全球产业升(shēng)级的(de)经验，持(chí)续做深入(rù)的(de)研究积累，争取构(gòu)建一个(gè)全面而尽量(liàng)准确的(de)坐标系(xì)，希(xī)望能正确评估企业(yè)的竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业选出(chū)好的公司(sī)。识别出好公司是如(rú)此重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情形下(xià)，好公司都会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定(dìng)期报告并对财务数据进行系统整理和分(fēn)析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本(běn)面的核心手段(duàn)之一。在(zài)定期报告(gào)中(zhōng)，企业(yè)的所(suǒ)有经营活动都会反映在财务数据(jù)中，定量的数据可(kě)以用(yòng)来(lái)检验并修正调研(yán)中(zhōng)对企业形(xíng)成(chéng)的(de)定性感知。如果能对一家公司过(guò)去和当前(qián)的(de)财务(wù)状况了(le)如指掌，就更有可能正确评判这(zhè)家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要(yào)阅读(dú)一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会(huì)超过华(huá)尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年(nián)报(bào)中的附(fù)注，你就会(huì)超过华尔(ěr)街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和股价(jià)的(de)震荡(dàng)，经历(lì)过市场先生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它(tā)们成功的(de)模式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研(yán)究并抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味(wèi)着(zhe)长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作(zuò)为一人包揽(lǎn)前三的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一季(jì)度末该基金(jīn)保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，该基(jī)金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度(dù)持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅度调整。数据(jù)显示，广发双擎升级一季度(dù)末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均出现在该基金去(qù)年四季(jì)度(dù)末的前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业为新科技技术(shù)演绎预测中的相关(guān)行业，例(lì)如(rú)计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国际关系(xì)不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资金分流(liú)可能是高端制造(zào)业相对表现不理想(xiǎng)的(de)原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端(duān)制造(zào)产业链布(bù)局。从重仓持(chí)股来看(kàn)，该基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新(xīn)进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退(tuì)出(chū)了前(qián)十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度(dù)，随着(zhe)公司季(jì)度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。对(duì)本基(jī)金重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂(zá)多样的趋势，收益(yì)预期的时(shí)间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期(qī)内(nèi)市场在主题(tí)逻(luó)辑的演绎幅度(dù)、转换速度(dù)都会可预见地加大。这对于(yú)投资人而言，在新信息的(de)处(chù)理上提高了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力(lì)也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资和(hé)人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场(chǎng)上较为(wèi)知(zhī)名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整投资(zī)组(zǔ)合，如何展望(wàng)未来市场投资(zī)机会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓(hào)在其管理(lǐ)的易方达新(xīn)经(jīng)济基金中回(huí)顾(gù)一季度市(shì)场行情(qíng)时表示，一(yī)季度中国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企业投资的信心恢复(fù)会有(yǒu)一个过(guò)程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的(de)动力不(bù)强，复苏力(lì)度相比(bǐ)市场乐观(guān)预期(qī)仍有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银(yín)行为代表的(de)欧美(měi) 金融(róng)风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也(yě)让(ràng)投资者担(dān)心(xīn)这是(shì)否只是(shì)当下(xià)复(fù)杂(zá)环(huán)境下各种危机的冰(bīng)山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步增强了未来通(tōng)胀的(de)韧(rèn)性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获(huò)得(dé)了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加(jiā)剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题(tí)的(de)TMT和(hé)建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)突出(chū)，而新能源(yuán)、金融地(dì)产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚未(wèi)发(fā)掘到基本面驱动(dòng)的投资(zī)主线，本(běn)基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上用医(yī)药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上(shàng)则(zé)逆向增持(chí)了一些(xiē)由于短(duǎn)期基本面一(yī)般(bān)或者(zhě)机构调(diào)仓(cāng)导(dǎo)致股价(jià)下跌，但长期市值(zhí)空间(jiān)较大的(de)中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股变化(huà)上看，此前连续(xù)3个季度位列前五大重仓(cāng)股之(zhī)一的(de)五粮液(yè)，在(zài)今年一季度(dù)退(tuì)出该基金前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前(qián)五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯(wéi)一(yī)一只仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭(zāo)到(dào)陈(chén)皓减持(chí)，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从(cóng)上一(yī)季度的第二大重仓(cāng)股退居第(dì)四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器(qì)件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前(qián)十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时(shí)代(dài)也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积(jī)极的(de)研究，方向上(shàng)非(fēi)常认同(tóng)其很可能是(shì)一次全新(xīn)的(de)技术革命，将极大提升全(quán)社会的生(shēng)产效率，但客(kè)观上(shàng)我(wǒ)们当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，也不太符合我们“以相对合(hé)理(lǐ)的价格买(mǎi)入(rù)预期收益率(lǜ)更高的资(zī)产”这(zhè)一投资(zī)理念，因(yīn)此(cǐ)会选(xuǎn)择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，继续(xù)对产业(yè)和公司(sī)进(jìn)行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔率更(gèng)高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中还分享(xiǎng)了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资(zī)本市(shì)场(chǎng)即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研究(jiū)获(huò)得超额认知、并(bìng)最终映射(shè)到投资上来获(huò)得内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生(shēng)最重(zhòng)要的其实也(yě)就是(shì)那三(sān)、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不断学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键选择(zé)时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因(yīn)素正(zhèng)在酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们(men)重启(qǐ)了(le)与世界的链接，中国(guó)在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴(xīng)市场获得(dé)了更多(duō)实质性认同的(de)声音和举动；国内(nèi)主要城市的一(yī)二手房(fáng)销售持续恢(huī)复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入库存(cún)周(zhōu)期的(de)尾段，我们可能(néng)真的只需(xū)要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正(zhèng)循(xún)环。一如当下的证券市场(ch割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思ǎng)，我们(men)也(yě)衷(zhōng)心的希望其能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多(duō)的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大(dà)重仓股，金(jīn)域医学新进前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学(xué)是一(yī)家以第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断业务为核心(xīn)的高(gāo)科技服务企业，通过不断(duàn)积累的(de)“大平台、大网络、大服务、大样本和大数(shù)据(jù)”等资源优势(shì)，为全国各级医疗机(jī)构提供领先的(de)医学(xué)诊断(duàn)信(xìn)息(xī)整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在(zài)一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一(yī)季度退出富(fù)国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实(shí)体(tǐ)经济进入了复苏的阶(jiē)段。各(gè)项宏观(guān)经济指标在3月(yuè)份有了明(míng)显改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力(lì)度(dù)还不是很强，但我们应该看到是积极的因素(sù)正在发挥(huī)作用持续的进程中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估(gū)值依然(rán)处于长周期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的(de)位置，当(dāng)下权益(yì)市场处在较好的风险收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间维度，我们(men)相(xiāng)信现(xiàn)在所面临的重(zhòng)重困难终将(jiāng)找(zhǎo)到解(jiě)决的(de)出路。投(tóu)资者当前(qián)选择(zé)承受(shòu)市(shì)场波动对应的预期(qī)回报(bào)水平的(de)是相当合(hé)适的。未来(lái)我们依(yī)然(rán)会致力(lì)于在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披(pī)露时反复强调(diào)，我们(men)并不具备(bèi)精(jīng)确预测市场短期趋势的可(kě)靠能力，而把精(jīng)力(lì)集中(zhōng)在耐心收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公司自身创(chuàng)造价值的(de)实现和(hé)市场情(qíng)绪(xù)在未(wèi)来某个时点的(de)周期性回归。个(gè)股选择(zé)层面，本(běn)基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类企业，有更(gèng)大的概率能在未(wèi)来为投资者创(chuàng)造价(jià)值。分享企业(yè)自身增(zēng)长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型基金(jīn)获(huò)取回报的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘(liú)彦春一(yī)季度如何调(diào)仓换股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待(dài)未(wèi)来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不(bù)大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道(dào)，一季(jì)度组合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化(huà)，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持(chí)合同约定较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看(kàn)，前三大重仓股仍(réng)为白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾(fén)酒也继续(xù)在(zài)其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中(zhōng)国(guó)中免加(jiā)仓力(lì)度最大(dà)，一季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度(dù)，我国(guó)经济温(wēn)和(hé)复苏。海外(wài)通胀预期变(biàn)化对国内资本市场造(zào)成较大扰动。美国(guó)失(shī)业(yè)率水平再创新低(dī)，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气(qì)球事(shì)件导致中美关系(xì)再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事(shì)件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我国(guó)经济复(fù)苏、美国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀(zhàng)下行仍将是今年主要(yào)宏观背(bèi)景。经(jīng)济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间(jiān)修复(fù)资产负债(zhài)表(biǎo)、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常(cháng)化，居民消费(fèi)信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今年(nián)大概率超预期回升(shēng)。就(jiù)近期(qī)公布的社融和地产数据分析(xī)，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增速有望进(jìn)入上行(xíng)周期(qī)。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷反映出加息过快(kuài)带来的(de)金(jīn)融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩(suō)带来的金融风险更多是流动性(xìng)问题(tí)，底层资产问题不(bù)大，海外央行及时救助可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至(zhì)少(shǎo)现(xiàn)阶段我们认为出现金融危机的(de)风险不大。欧(ōu)美等(děng)发达国家通(tōng)胀和(hé)金融(róng)风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着(zhe)全球无(wú)风险收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对(duì)话、加强(qiáng)合作的(de)可能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨(guǐ)的路上。除了继续关(guān)注(zhù)整个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可(kě)以将目(mù)光更多放在微观企业层面(miàn)。可以看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是(shì)关注(zhù)宏观数据，多看(kàn)看微观企业变化(huà)可(kě)以让内心(xīn)更(gèng)加平(píng)静。我(wǒ)们对全(quán)年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投资(zī)机(jī)会。期待为持(chí)有人创造良好收(shōu)益(yì)。

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