在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利益(yì)和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年(nián)定(dìng)期开放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的(de)申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相(xiāng)关(guān)监管报告和(hé)信息(xī)披露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到(dào)33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　据记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度(dù)，高(gāo)点成立(lì)可能(néng)是部(bù)分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等(děng)方法，也能在中电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文(kāi)基(jī)金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造(zào)更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定开基(jī)金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发(fā)行时(shí)，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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