如果(guǒ)要(yào)论二季度迄(qì)今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经(jīng)率(lǜ)先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年(nián)以(yǐ)来的强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全(quán)球(qiú)主要股指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的投资者(zhě)而言，近来(lái)提到日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资(zī)意(yì)愿(yuàn)。正是巴(bā)菲(fēi)特进一步(bù)增持(chí)了日本(běn)五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人(rén)士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球第(dì)三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然(rán)没(méi)那么简(jiǎn)单！事(shì)实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队(duì)联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人(rén)们对日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外(wài)国(guó)投资者目前已经连(lián)续第六周成(chéng)为了日本股票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国(guó)投(tóu)资者大举涌入了日股股票(piào)和期货(huò)市场，净(jìng)流(liú)入逾(yú)300亿美元，是过(guò)去10年最大(dà)规模(mó)的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策(cè)略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过(guò)外国投资(zī)者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定(dìng)和信用紧缩(suō)风(fēng)险(xiǎn)的(de)笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看(kàn)到了(le)日本股市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给人(rén)的长期低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投资(zī)日本产生(shēng)了更多的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平时(shí)不(bù)太关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资(zī)者在看(kàn)到日本(běn)股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查(chá)其中(zhōng)的原(yuán)因(yīn)，他们(men)的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得(dé)留意(yì)的(de)现象是，在巴(bā)菲特(tè)上月公(gōng)开表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复(fù)制(zhì)巴(bā)菲(fēi)特的策(cè)略(lüè)，通过低成本(běn)日元(yuán)融资押注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日本五大商(shāng)社(shè)上的(de)加大(dà)投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投资(zī)对象的(de)想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但过(guò)度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投(tóu)资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市(shì)对(duì)美国(guó)投资者(zhě)来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金(jīn)融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对(duì)日(rì)本产生兴趣之(zhī)前，他们拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语此前在(zài)这(zhè)片“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年虚(xū)假的(de)曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分(fēn)散投资的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源于治理(lǐ)标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东返还现金(jīn)。日(rì)本(běn)多年的公司治理改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最(zuì)初由(yóu)已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的(de)公司(sī)股价低(dī)于每股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值(zhí)指(zhǐ)标来(lái)看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的(de)底部和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识到资本成本的前提下推进经营并公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会(huì)社推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在(zài)内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也(yě)均宣(xuān)布(bù)了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公司的回购规模(mó)将进一(yī)步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据。在(zài)交易(yì)所(suǒ)这些(xiē)变化的推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回(huí)购股份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期(qī)公开会议(yì)之(zhī)前与股(gǔ)东进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励(lì)意(yì)味(wèi)着(zhe)“过去两年在这(zhè)方(fāng)面(miàn)发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大(dà)单(dān)一(yī)原因(yīn)。他们(men)对提高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的态度，拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货币政策和(hé)日本相对稳健的(de)经济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大(dà)规模的货(huò)币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日(rì)本(běn)通(tōng)货膨(péng)胀率(lǜ)超(chāo)过了(le)央行2％的目标，但植田和(hé)男依(yī)然强调(diào)，“还(hái)不能放(fàng)心(xīn)地说通胀(zhàng)（达到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的(de)日(rì)本(běn)央行(xíng)眼下(xià)依然处于能让(ràng)海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经(jīng)济的(de)表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三(sān)个(gè)月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报(bào)告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本(běn)支出计(jì)划和日本(běn)央行持续宽松等(děng)积极因素(sù)，日本这个世界第三(sān)大经(jīng)济体的前景(jǐng)十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的(de)经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业(yè)绩似(shì)乎相当不错，重要的(de)汽(qì)车行业(yè)预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长的(de)前(qián)景，而大型(xíng)银行也获得(dé)了丰(fēng)厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票(piào)回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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