近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆(yú)论(lùn)地(dì)震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让其(qí)感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化(huà)，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也(yě)成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐察(chá)觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入股笑果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资(zī)本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资(zī)近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是笑果文(wén)化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城区(qū)隆福寺的笑果文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏(sū)州(zhōu)之后(hòu)的(de)第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外(wài)投资的(de)企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒(m杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪éi)（上海(hǎi)）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也发生(shēng)了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的(de)A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内(nèi)处(chù)于快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观众一(yī)边大笑一(yī)边(biān)反思(sī)的感觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外(wài)向(xiàng)一(yī)些，但公众场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题(tí)，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能没(méi)有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关(guān)联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该(gāi)节(jié)目(mù)让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人士去(qù)年称，受(shòu)众面最广的是线上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视频节目，可以占(zhàn)到(dào)公司百(bǎi)分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来(lái)品在国内的发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而(ér)来，资(zī)本(běn)也闻风(fēng)而至(zhì)。财(cái)联(lián)社创投通数(shù)据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗(luó)永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投(tóu)了单立(lì)人(rén)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与(yǔ)高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年(nián)商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资(zī)本为何(hé)却逐(zhú)渐远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑(jí)天然是(shì)确定性和可(kě)复制性(xìng)，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不确(què)定性(xìng)和不可(kě)复制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让(ràng)经(jīng)营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持(chí)续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业中的(de)一员，和这个(gè)行业(yè)中(zhōng)的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行业本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本(běn)身是(shì)靠(kào)故事起家(jiā)的，但这个行业(yè)的(de)“故事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原因。

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