上找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思(shàng)市公司退市在A股(gǔ)早已不(bù)稀奇，但连带着可(kě)转债一起(qǐ)退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个(gè)交易日低于(yú)1元(yuán)，触及退(tuì)市指标，公司股(gǔ)票及其可(kě)转债被终止(zhǐ)上市(shì)，搜(sōu)特转债或成为(wèi)首只因正找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思股退市而强制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾(dùn)也(yě)因(yīn)触及退市指标被终止(zhǐ)上(shàng)市，其(qí)可转债已进入退市整(zhěng)理期，引发投资者对可转债信用风(fēng)险的(de)担忧。

　　可转债兼具债(zhài)券和(hé)股(gǔ)票双重属性(xìng)，自诞生以(yǐ)来(lái)颇受市场(chǎng)欢迎(yíng)。一个广为流传的(de)说法是，可转债(zhài)“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下跌时(shí)有“债(zhài)性(xìng)”托底，投资(zī)者(zhě)“进可攻退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发(fā)展中，此前一直未出现因正股退市而(ér)退市的(de)情(qíng)况，也(yě)未发生过实(shí)质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等(děng)的退市，零违(wéi)约历史或将被打破(pò)，可(kě)转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)浮出(chū)水面。虽说可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)退市后，依(yī)然可以(yǐ)执(zhí)行(xíng)赎回和(hé)回售等条款，但由于大多数上市公司是因经营不善(shàn)导(dǎo)致退市，财(cái)务(wù)状况(kuàng)并不乐观，找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思资不抵(dǐ)债、拿不出钱(qián)进行赎回的可能性较大。而如果(guǒ)启动破产重整，公司(sī)发行的可转债划归(guī)为普通债权(quán)，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑付亦存在(zài)很(hěn)大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退市，投资(zī)者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可(kě)转债退市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市规则(zé)，上市公司(sī)股票被终止上市的，其发(fā)行(xíng)的可(kě)转债(zhài)及其(qí)他衍生品种应当终止上市。过去A股退(tuì)市(shì)难、退市少，成就了(le)可转债30多年(nián)零退市、零违约(yuē)的“神话(huà)”。随着全(quán)面注(zhù)册制改革的(de)持续推进，市场优(yōu)胜劣汰(tài)加快(kuài)，常态(tài)化退市机制正在形成(chéng)，以上市(shì)股为锚的可转债也跟着(zhe)出(chū)清，违约风险随之上升。退(tuì)市，或将(jiāng)成为可转债市场新(xīn)常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态在改变，投(tóu)资者没有理由一成不(bù)变(biàn)，是(shì)时候重塑对可转债(zhài)的认知了。投资(zī)者要改变“闭眼买债”的(de)路径(jìng)依赖，学会优择品(pǐn)种(zhǒng)，规避风险。在选择(zé)债券时，要理(lǐ)性(xìng)评估(gū)正股基本面、成长性(xìng)、估(gū)值水平(píng)以及发(fā)债公司偿债能力等，防范债券退市、违约风险(xiǎn)；在(zài)取舍标的时，应远(yuǎn)离正股业绩表现不佳(jiā)、估值较低、退(tuì)市风险较高(gāo)的标的(de)，而选择正(zhèng)股经营效(xiào)益良(liáng)好、估值合理且(qiě)随(suí)市场(chǎng)下跌估(gū)值出现压缩的标的(de)。并密切关注可转(zhuǎn)债市场风格变化，及(jí)时调整配(pèi)置比例和结构，学会在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟(gēn)上形势变(biàn)化。目前关于可(kě)转债的退市处理还(hái)有不少空白和盲点，监管部门(mén)应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期(qī)。比如，可进一步明确可转债(zhài)在退市后是否仍存在交易(yì)可能(néng)、是否(fǒu)还拥(yōng)有转股功能等。同时，应加强对可(kě)转债的风险防(fáng)控，强化发行前的信用评(píng)级，对于信用(yòng)资(zī)质较(jiào)弱的公司(sī)，可(kě)考(kǎo)虑提高担保资产与(yǔ)回售条(tiáo)款等相关(guān)要求，适(shì)当提升准入门(mén)槛(kǎn)，以(yǐ)更好保护(hù)投资者利益(yì)。

　　全面注(zhù)册制下，证(zhèng)券(quàn)市场将(jiāng)迎来全方位、根(gēn)本(běn)性的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟(gēn)风(fēng)买入”的(de)简单套路行不通了，一些规则制度上的短板不能视而不见了(le)。各市场参与主(zhǔ)体还需顺时应势，调整包括(kuò)可转债在内的投资方(fāng)法，完善配套制度(dù)，提升风险意(yì)识，共(gòng)促A股市场健康稳(wěn)定发展。

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