5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金等多家头(tóu)部(bù)公募基金密集申报了跟踪海外(wài)半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局(jú)全球半导体(tǐ)市(shì)场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经历(lì)一(yī)季度的(de)持续(xù)回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续(xù)下(xià)跌。不过资金(jīn)对主题(tí)ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区(qū)间份(fèn)额增(zēng)幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年(nián)内超半数(shù)半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，资(zī)金对半导体(tǐ)主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)越(yuè)跌(diē)越买，主要是(shì)基于(yú)对(duì)板(bǎn)块中(zhōng)长期(qī)投资价值的肯定(dìng)。尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块(kuài)年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但随着国产替代持(chí)续推进(jìn)，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍有较多(duō)投(tóu)资机(jī)会。<电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊/p>

　　越跌越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体(tǐ)板块表现来(lái)看，在经历一季度的(de)持续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体(tǐ)指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与(yǔ)半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行(xíng)业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板(bǎn)块(kuài)持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)主(zhǔ)题(tí)ETF收益(yì)均告负，平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份额(é)却悉数(shù)上(shàng)涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除(chú)汇添富(fù)中(zhōng)证芯片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三(sān)只(zhǐ)产品份额(é)出现下降外，其(qí)余产品份(fèn)额均(jūn)有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第(dì)一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块持(chí)续下(xià)跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科(kē)创板芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理田(tián)光远分析，当前(qián)半导体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因(yīn)，一是国产替代(dài)进程(chéng)不及预期，国内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起(qǐ)步较晚，在技术(shù)和人(rén)才等(děng)方面存在差距，在(zài)国产替代过程中(zhōng)产品(pǐn)研发(fā)和客户导入进(jìn)程可(kě)能不(bù)及(jí)预期；二是(shì)下游需(xū)求不及预期(qī)，在边缘政(zhèng)治和全球经济(jì)疲(pí)软背(bèi)景下，全球电子产(chǎn)品等终端需求可能不及预期，从而(ér)导致对半(bàn)导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处(chù)于下(xià)行筑(zhù)底的阶(jiē)段，但我们(men)认为有望于今年看到拐点的出现”田光远表(biǎo)示(shì)，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯(xīn)片(piàn)下游的景气度，有(yǒu)创新(xīn)属(shǔ)性和份额(é)提升属性的环(huán)节(jié)会率先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重要(yào)的构成央国企对资(zī)产回报提(tí)出要求(qiú)，民营企业的竞(jìng)争力提升也(yě)会更加依(yī)赖数(shù)字化，成本效率提升是数字化的(de)长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短(duǎn)周期维度数(shù)字经(jīng)济有(yǒu)顺周(zhōu)期属性，经济复(fù)苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总监(jiān)、九泰泰富(fù)灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的(de)原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较(jiào)大，行(xíng)业估值(zhí)处于底部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即将见底，再(zài)加上有AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月初(chū)半导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)出现了一定的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许(xǔ)多个股(gǔ)的股(gǔ)价(jià)其实是(shì)过度反应的(de)，所以随着4月中下旬半导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题(tí)的(de)降(jiàng)温(wēn)，综合因(yīn)素引起行业近期的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体(tǐ)投资价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌(diē)越买也能看(kàn)出(chū)投资者对板块(kuài)价值(zhí)的(de)肯定，多位业内人(rén)士也表示(shì)，长期看好半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们(men)认(rèn)为当前(qián)无(wú)需过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基(jī)金田光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面(miàn)上，人工智能(néng)给半导体(tǐ)带来了新的需求增量(liàng)，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个(gè)季度(dù)虽然会有一定业(yè)绩(jì)的压力(lì)，但一方(fāng)面需求会重新复(fù)苏，另一(yī)方面中国半导(dǎo)体企业有国(guó)产替代(dài)的(de)中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板(bǎn)块(kuài)估值波动较大，且(qiě)子(zi)板块和细分线(xiàn)索(suǒ)较多，始终(zhōng)有估值合理(lǐ)甚至低估(gū)的机会出现(xiàn)。

　　田(tián)光远认为，当前该(gāi)板块很多优质的公司(sī)处于(yú)历史估值分位(wèi)低位区间(jiān)，随着需求回暖(nuǎn)或(huò)者新(xīn)产(chǎn)品的突破，会有形(xíng)成(chéng)很好的投资(zī)机(jī)会。他进一步表示，人类历史(shǐ)经历了(le)三次工(gōng)业革命(mìng)，前两次都是以(yǐ)能源为对象进行创新，第三(sān)次是信息为对象进行创新(xīn)，当前阶(jiē)段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也会(huì)开启新一(yī)轮(lún)的工业革(gé)命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联(lián)网(wǎng)革命和移动互联网革命后在万(wàn)物(wù)智联层面的(de)延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事(shì)等方(fāng)面全面(miàn)影响人类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发的早(zǎo)期的阶段，在(zài)人工智能带来的技(jì)术(shù)变革浪潮下(xià)，人工智能(néng)对(duì)云管端各(gè)方面都产(chǎn)生了影响，云侧(cè)变化(huà)最为显著，很多(duō)环节发生了(le)改(gǎi)变(biàn)，产生了新的(de)投资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智(zhì)能(néng)应用的落地，端侧和网侧的(de)新硬(yìng)件(jiàn)也会(huì)产生(shēng)新的投资机会。因此我们长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)的(de)投资价值。”田(tián)光远建议投资者长期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重点(diǎn)配(pèi)置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料(liào)国产化为代表(biǎo)的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看好整个(gè)半(bàn)导(dǎo)体板块，其中，从半导体国(guó)产化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游(yóu)需求(qiú)为主的芯片(piàn)设计都会在今(jīn)年都有(yǒu)非常好的机会。首(shǒu)先，基(jī)本面(miàn)上，美国对中国(guó)的(de)极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯(xīn)片的国产替代(dài)，党的二(èr)十(shí)大对于科(kē)技安全的强调为(wèi)芯片(piàn)的国产替代(dài)提供了坚实的理论基础。其次，芯片(piàn)设(shè)计(jì)板块(kuài)经过近一年的充(chōng)分调(diào)整，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设(shè)计板块(kuài)有望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续(xù)跟(gēn)踪电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊(zōng)和(hé)调研半导体行业库存(cún)、动销数(shù)据和(hé)重点(diǎn)公司的边(biān)际变(biàn)化，同时动态跟踪(zōng)电子(zi)消费品的复苏情况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊展望(wàng)未来，AI的基(jī)础(chǔ)模型(xíng)训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等(děng)核心环节预期将会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱(qū)动半导体行(xíng)业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体(tǐ)设备公司的一季报业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势(shì)仍在加速推进，后续半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材料也(yě)是(shì)可以关注的方(fāng)向。存储作为半(bàn)导体中最(zuì)大的周期(qī)品种，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景(jǐng)气度修复速度(dù)和估值(zhí)的匹配程(chéng)度，尽管(guǎn)基本面改善的趋(qū)势比较确定，但(dàn)改善的过程中股价有(yǒu)可(kě)能波动较大，要结合基(jī)本(běn)面变化综合判断配置价值，我们也会通过适当调仓(cāng)来平衡(héng)风险。”刘源补充道。

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