一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持农村信用社几点上班下班时间有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fē农村信用社几点上班下班时间ng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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