当前，市场投资者正(zhèng)在(zài)担(dān)忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与(早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何(hé)有益(yì)意见，自己和(hé)国会其(qí)他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能(néng)性(xìng)不(bù)大，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务(wù)上限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判(pàn)泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债(zhài)务(wù)总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国财(cái)政部次(cì)日启动(dòng)非常(cháng)规举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债(zhài)务违(wéi)约(yuē)。然而(ér)，使用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提(tí)高债务(wù)上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继(jì)续履行(xíng)政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题相关议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在这一(yī)时限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上(shàng)限需要满足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提(tí)高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告(gào)表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行业(yè)的(de)这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机(jī)构(gòu)未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成银行挤兑(duì)的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款一定意(yì)味着风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量(liàng)存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更换银(yín)行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如(rú)何(hé)管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时(shí)提(tí)款带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计(jì)划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周(zhōu)二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护(hù)——这(zhè)些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除(chú)了(le)直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会(huì)授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一(yī)度(dù)短暂符合美(měi)国(guó)政府(fǔ)制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价(jià)格(gé)随即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市(shì)场风格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的(de)数(shù)据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五到(dào)周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的(de)4月(yuè)全月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产(chǎn)量(liàng)预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环(huán)比数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤(yóu)其(qí)是美国(guó)经济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要(yào)环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也(yě)在(zài)敦促(cù)国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美(měi)国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将(jiāng)持(chí)续(xù)、美豆(dòu)新作(zuò)目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业(yè)内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压制依然(rán)存(cún)在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及20早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗21年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存(cún)趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及(jí)主(zhǔ)需(xū)求国(guó)高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常(cháng)季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供(gōng)给的(de)节奏但不会消化(huà)供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以(yǐ)来(lái)早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港(gǎng)带来压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后(hòu)期(qī)，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的(de)基(jī)础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗业内人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩(kuò)。

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