30年(nián)“不败”的可(kě)转(zhuǎn)债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖(yá)式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的(de)可转债，*ST搜特的可转债(zhài)搜(sōu)特转(zhuǎn)债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元(yuán)，30年可转债历史上从(cóng)未有(yǒu)过(guò)如(rú)此低价可(kě)转债，与此(cǐ)同时，各类低价(jià)转债(zhài)接(jiē)连雪(xuě)崩。分析认(rèn)为，资金开始担心退市(shì)和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今(jīn)天(tiān)也继续不乐(lè)观，自(zì)周(zhōu)二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持续回落，上(shàng)证指数今天(tiān)又(yòu)跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业(yè)板指数和科(kē)创(chuàng)50指数(shù)也跌(diē)超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互(hù)联(lián)网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服(fú)装、电力、旅(lǚ)游等(děng)行(xíng)业(yè)逆势(shì)飘红上(shàng)涨(zhǎng)。

　　不过北上(shàng)资金(jīn)却是逆(nì)势抄底，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债面临退(tuì)市

　　带崩整个低价(jià)转债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退市历史，在今(jīn)年(nián)5月一下(xià)被打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公(gōng)司(sī)和蓝盾转(zhuǎn)债被告(gào)知要(yào)退市，打破了30年来的可(kě)转(zhuǎn)债没有出现正股和转债退市的历史。接着(zhe)没几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特锁定面值(zhí)退市，搜特转债持续(xù)暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特转债还在(zài)交(jiāo)易(yì)。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债今日(rì)再度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日(rì)搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持(chí)续上演断崖(yá)式暴跌，面(miàn)值100元的转债如今(jīn)只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的(de)正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及(jí)可能面临的违(wéi)约。彻底(dǐ)带崩了整(zhěng)个低(dī)价转债，过去的双低策略似乎也(yě)不再奏效。思(sī)创转债暴(bào)跌11％，而(ér)正(zhèng)股(gǔ)思创(chuàng)医惠只(zhǐ)跌(diē)了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞力医(yī)疗(liáo)只跌(diē)了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉(jí)转债等跌超(c齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式hāo)6％。

　　如今又(yòu)涌现大批(pī)价(jià)格(gé)跌破100元的低(dī)价转(zhuǎn)债，而一年前市场(chǎng)还在关注“消灭(miè)”100元以下可转债，一度没有转债价格低于100元。如(rú)今(jīn)是多只接(jiē)连闪(shǎn)崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近期波(bō)动剧烈

　　上证(zhèng)指(zhǐ)数周二在券(quàn)商、银行等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后(hòu)快速跳水。然后持(chí)续(xù)下行，今(jīn)日(rì)又跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续(xù)走低。

　　有分析表示，近期市(shì)场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日(rì)策略点评(píng)表(biǎo)示，4月新增社融、新增信贷(dài)、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲(chōng)量(liàng)明显+票据利率下(xià)行，数据走(zǒu)弱在方(fāng)向上不超(chāo)预期(qī)，但幅度较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷(dài)MA6同比走高(gāo)，冷热(rè)不匀再(zài)现(xiàn)，居(jū)民中长贷在(zài)1Q脉(mài)冲式修(xiū)复过(guò)后(hòu)明显走(zǒu)弱，单(dān)月新增创(chuàng)历史新低，与地产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升，基数效应(yīng)外，主(zhǔ)因C端新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)转负(fù)；3）私人(rén)部门(mén)中长贷仍在修复→全A非金融(róng)企业盈利(lì)全年或拾(shí)级(jí)而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及财(cái)报(b齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式ào)数(shù)据反映的制造业库存及产(chǎn)能(néng)周期位置看，弹性或(huò)有限。金融(róng)数据(jù)再次印证复苏(sū)成色需巩(gǒng)固，或提升政策加(jiā)码“恢复和(hé)扩(kuò)大需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基金近日也表示，后续来看(kàn)市场回(huí)落空间有限：

　　第一、4月出口(kǒu)仍超预期，外需(xū)仍有韧性(xìng)。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除基数效应外(wài)，欧美的韧性(xìng)与东盟相对(duì)强劲的需求均支撑了外(wài)需，内需同样在(zài)修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好(hǎo)。国内(nèi)看，4月政治局会议仍然强调稳(wěn)增长，应对弱复苏(sū)下流动性大(dà)概率仍(réng)然维持宽松，同样仍可(kě)能有增量政策出台(tái)，对市场均是呵(hē)护而非(fēi)压力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联(lián)储本轮加息已至顶点，仍然存在(zài)区域银行风险隐患同时通胀仍(réng)在下行(xíng)下，后续海外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看(kàn)，权重(zhòng)板块内(nèi)部的分化(huà)，热门板块交(jiāo)易性(xìng)的波动是指数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内(nèi)政策呵(hē)护延续、外(wài)资流出(chū)压力(lì)不大下市场无大风险，震荡修复(fù)延续。

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