在股市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产品成(chéng)立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持(chí)有人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距(jù)离(lí)开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期(qī)开放式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发(fā)行角度而(ér)言(yán)，权益市场(chǎngcampus是什么意思 campus是国誉吗)高点(diǎn)时(shí)基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基(jī)金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的(de)基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等(děng)方法，也能campus是什么意思 campus是国誉吗在中长期斩获(huò)一定的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的(de)购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发(fā)行(xíng)时(shí)，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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