财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhà姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛i)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发了大量姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失(shī)将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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