金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同(tóng定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅(fú)定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别减少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回(huí)流成存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许(xǔ)反映了(le)企业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出(chū)现了(le)新增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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