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　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布(bù)拉德：利率可(kě)能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍(réng)然(rán)可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bā飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗ng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基(jī)础设施(shī)机构(gòu)之(zhī)间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价(jià)商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所利率互(hù)换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请成为场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库(kù)存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但(dàn)在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空落(luò)地(dì)效(xiào)应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的原因(yīn)来(lái)自(zì)于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节(jié)性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下(xià)降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库(kù)存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的结(jié)果。随(suí)着(zhe)产地(dì)挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需(xū)要(yào)产地库(kù)存压力明(míng)显(xiǎn)恢复(fù)才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和持(chí)续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面(miàn)对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可(kě)能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆(dòu)系品种带来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年(nián)度南(nán)美大豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行(xíng)情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期(qī)内(nèi)是(shì)固定的(de)，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观市场的(de)波动，而(ér)出现生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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