AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司(sī)宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价(jià)值，但是对于短期人(rén)工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中部分(fēn)内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的(de)内(nèi)容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的(de)改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开(kāi)发(fā)和利用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域的快速(sù)发(fā)展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完(wán)善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个(gè)人(rén)隐私(sī)、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的(de)观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效(xiào)率，这(zhè)是(shì)一(yī)个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到(dào)疫(yì)情背景下(xià)，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生(shēng)态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的(de)增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等(děng)长期(qī)需(xū)求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气(qì)周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产(chǎn)业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块(kuài)带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖(wā)掘(jué)。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一(yī)季度也进行了(le)调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发(fā)展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基(jī)于对未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于(yú)全要(yào)素(sù)生(shēng)产率的(de)提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通信(xìn)网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业(yè)应用(yòng)等(děng)，这是一(yī)个(gè)系(xì)统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基(jī)金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续(xù)调(diào)整了行业配置，降低(dī)了(le)制造业(yè)、大金融(róng)地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报(bào)中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具备了(le)强大的(de)通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个(gè)行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视(shì)这(zhè)一领域(yù)的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模(mó)型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半(bàn)导体及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得(dé)的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术(shù)要(yào)素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三(sān)四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次(cì)不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。

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