近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发(fā)布通报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言(yán)论(lùn)引(yǐn)发的(de)风波(bō)中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得(dé)众多(duō)资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部成为了(le)炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普思(sī)资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资(zī)本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游(yóu)族网络(luò)更(gèng)是笑果文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从(cóng)网上看(kàn)到本(běn)次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也(yě)很突(tū)出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让(ràng)观(guān)众一(yī)边(biān)大笑一边反思士官生是什么意思，大学士官生是什么的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一(yī)些(xiē)，但(dàn)公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治和解放(fàng)军形象等严肃(sù)话(huà)题，确(què)实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不(bù)能(néng)干的(de)”。

　　他还(hái)提(tí)醒(xǐng)，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波(bō)梅(méi)山保税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的(de)李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面(miàn)最广的(de)是线上长视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可以占到公司百分(fēn)之(zhī)四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百(bǎi)年以(yǐ)上的(de)发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国(guó)内的(de)发展历程要短得(dé)多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势(shì)分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期(qī)，资本为何却逐渐远离了(le)这(zhè)一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业虽然(rán士官生是什么意思，大学士官生是什么)发(fā)展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性和(hé)不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的(de)不确(què)定(dìng)性、观众审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需要(yào)拥抱(bào)监管，在合(hé)法合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业(yè)的上线(xiàn)，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持续、良性发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如(rú)影视(shì)剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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