一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

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　　针对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资merry什么意思 merry是彩虹社的吗者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个(gè)人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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