财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的(de)动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有(yǒu)则加(jiā)仓了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能(néng)源(yuán)保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

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　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示大(dà)佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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