分(fēn)析(xī)人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监管暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施(shī)，从风险管理、人员及系(xì)统配置(zhì)、投(tóu)资(zī)比例、交易行(xíng)为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将(jiāng)有一(yī)定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较(jiào)大或者投资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关(guān)联(lián)性(xìng)较强，如发生重大(dà)风险，可(kě)能对资本市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的(de)货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一(yī)条件(jiàn)的(de)，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当在(zài)10个工(gōng)作日内(nèi)主动向中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资(zī)产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人(rén)数量连续20个(gè)交(jiāo)易日超(chāo)过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场(chǎng)基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货(huò)币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币(bì)持(chí)有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者投(tó一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元u)资(zī)者数量(liàng)大(dà)于5000万个(gè)的(de)货币市场基(jī)金，监(jiān)管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与(yǔ)处置机(jī)制。这将促使基(jī)金(jīn)公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理和产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品的透明度(dù)和(hé)稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管机构的(de)风险管理能力，实(shí)现风险分散化(huà)，防止风险过度集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在(zài)提(tí)升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步(bù)落地，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的(de)经营和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员(yuán)配备、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面的能(néng)力水(shuǐ)平与重要货币市场基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要(yào)货(huò)币市场基金的基金经理不得(dé)少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)高级管理人(rén)员(yuán)、基金经理(lǐ)等(děng)相关人员(yuán)的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标(biāo)方面，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一(yī)家(jiā)公司发行的证券市值不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托管人资格的(de)同(tóng)一商业银行发(fā)行的金融(róng)工具占基金资(zī)产净(jìng)值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不(bù)得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资(zī)组合的平均剩余期(qī)限不得(dé)超过90天；投资(zī)组合的(de)杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申购申请(qǐng)后(hòu)导致其持(chí)有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管(guǎn)人每月(yuè)从重要货币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提的风(fēng)险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基金(jīn)规模较(jiào)大、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具(jù)有“牵(qiān)一发而(ér)动全身”的(de)重(zhòng)要影(yǐng)响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场(chǎng)的(de)流(liú)动性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可(kě)变现资产的限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)防(fáng)范流动(dòng)性风险(xiǎn)的(de)能力将(jiāng)进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部(bù)分货(huò)币市场基金类(lèi)似(shì)的流动性风险事(shì)件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和监一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(jiān)督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做(zuò)出(chū)了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合(hé)评(píng)估重要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应对(duì)预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国(guó)证监会对(duì)风(fēng)险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要(yào)货币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风(fēng)险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币市场基(jī)金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施(shī)对(duì)于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部分投资(zī)者造成一(yī)定影响，例如可(kě)能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一(yī)些货币基金规模(mó)较(jiào)小(xiǎo)的产品退(tuì)出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意(yì)选(xuǎn)择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会(huì)稳(wěn)定产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的资产安(ān)全要(yào)求(qiú)，有利于保护投资(zī)者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全化程度将有提(tí)升，未来(lái)是否在公布的重点货币基金名录(lù)内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全市场货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

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