四大国有银行的集体降息惊(jīng)动市(shì)场(chǎng)，存款利率正迎来新一(yī)轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显(xiǎn)示(shì)，5月15日（下周(zhōu)一(yī)）起银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限将下调，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构降幅(fú)为(wèi)50BP。

　　记者注意(yì)到，今年以来银行业已(yǐ)有(yǒu)三(sān)波存款利率下调，此前两次分(fēn)别是：4月，多家中小银行人民币存款(kuǎn)利率下调；5月5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行跟进“补降”。至(zhì)此，4月以来已(yǐ)有至(zhì)少20家中小银(yín)行（含农(nóng)村(cūn)信用(yòng)合作(zuò)联社）下调人民币存款利率，调降幅度不(bù)一(yī)。

　　货币(bì)政策牵一(yī)发而动全身，与(yǔ)经济、就业、投资(zī)以及老百姓“钱袋子(zi)”都(dōu)息息相关。那么，如何理解此次下调通知和协定(dìng)存款利率？今年(nián)“降息潮”迭起是否等同于(yú)经(jīng)济增速放缓的信(xìn)号？市场(chǎng)上关于企(qǐ)业、老(lǎo)百姓手中的钱变“毛”的担(dān)忧何解？

　　从推出背景(jǐng)来看(kàn)，多方观(guān)点认为，a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大ong>本次存款利率(lǜ)新规主要(yào)基于三重考量。一是符合推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景；二是对银(yín)行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本(běn)；三是(shì)促进(jìn)投资、消费，本次降(jiàng)息也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　不过也需要看到的是，本次调降中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，通知存款则集中(zhōng)于短期存款，都是针对特定存取(qǔ)需求的客(kè)户，面向范围有限。据民(mín)生证券宏观团队测算，通知存款和(hé)协定存(cún)款在(zài)银行存(cún)款中占(zhàn)比不高，以四大行的单位通知(zhī)存款为例(lì)，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证券银行(xíng)团队的数据显示，协(xié)定存款等规模预计为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此次下调通知和协定存款利率？

　　中国(guó)人民银行行长易纲在(zài)近期公开讲话中(zhōng)提到，从过(guò)去二十(shí)年的数据看，我国实际利率总体保持在(zài)略(lüè)低于潜在经济增速这一“黄(huáng)金法则”水平上，与潜(qián)在经(jīng)济增长水平基本匹配。在经济复苏(sū)的关键时点上，如何(hé)理(lǐ)解(jiě)此次下调(diào)通知和协定(dìng)存(cún)款利率？

　　目前，多方观点都(dōu)提及(jí)的是，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。

　　招商基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛梳理了(le)这一市场化改(gǎi)革的过(guò)程。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，随后，国有大行同年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利率(lǜ)定价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。随之而(ér)来的是，此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调。李湛认为，这均是在(zài)利率市场化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　此外，从减轻银行息差(chà)压力的必要性来看，民生证(zhèng)券宏观团队也倾向于(yú)认为，本次(cì)调整更多仍(réng)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，并且完成存(cún)款利率(lǜ)调(diào)整的(de)闭环(huán)，改善银行利润空间。存(cún)款利率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的(de)存款(kuǎn)的(de)利率调整(zhěng)，“当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利率，保证存款利率下调的有效性。此外，数(shù)据显示，国有银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，当下调(diào)利率有助于降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本，推(tuī)动银(yín)行投(tóu)放信贷的积极性。”民生证券(quàn)认为。

　　除利(lì)率(lǜ)市场化改革及银行净息差(chà)压(yā)力增大外(wài)，某大型银行金融(róng)市场研究员还关注(zhù)到的是(shì)国内存款市场的供需变化——近年来(lái)国内(nèi)经济(jì)受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)冲(chōng)击，居(jū)民消费(fèi)场景受(shòu)制(zhì)约，预防(fáng)性储蓄有所增(zēng)加及风险偏好下降等，导(dǎo)致(zhì)居民储蓄存(cún)款上(shàng)升较快，部(bù)分银行根据市场(chǎng)供需变化，综合(hé)指数经营情(qíng)况，灵(líng)活调(diào)节存款利率，只是不同银行在(zài)调(diào)整节(jié)奏、时(shí)机方面(miàn)存在(zài)差异。

　　关注二(èr)：本次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带来(lái)哪些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要(yào)有效防(fáng)范(fàn)化(huà)解重点领域(yù)风险，统筹(chóu)做(zuò)好中小银行、保险(xiǎn)和信(xìn)托(tuō)机构改革化(huà)险(xiǎn)工(gōng)作(zuò)。一锤定音(yīn)之(zhī)下，本(běn)次调(diào)降(jiàng)利率也被认为维护金融(róng)稳(wěn)定的一大举措。

　　呵护动(dòng)作具体体现(xiàn)在哪些方面(miàn)？招商(shāng)基金(jīn)李(lǐ)湛认(rèn)为，本次调降通知(zhī)主要释(shì)放了两大(dà)信号，一是(shì)减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；二是减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　粤开(kāi)证券首席经济学家(jiā)罗(luó)志恒(héng)的观点是，调降(jiàng)协定存款和通知存(cún)款的(de)利率上限(xiàn)，主要目(mù)的是(shì)规(guī)范银行业存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，合力压降银行(xíng)负债成本。当前(qián)银行净利差空间较(jiào)小，压降负债端成本(běn)，有助于(yú)改善(shàn)银(yín)行盈利、补充净资本、降低(dī)金融风险(xiǎn)。此外(wài)，银行负债端成本下(xià)降，也为资产(chǎn)端的贷款(kuǎn)利率下(xià)调、降低实体经济融资成(chéng)本进一步打开空间。

　　国(guó)泰君安宏(hóng)观首(shǒu)席分析师董琦也认为，存(cún)款利率调降，既有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力，又有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)银行团队同样提到，新规对于(yú)规范协(xié)定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序作用较大，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争，合力压降银行负债成本。该团队预计，协定存(cún)款等规模20-30万(wàn)亿(yì)，占(zhàn)总存(cún)款比(bǐ)例10％左右，由(yóu)此来看，新规将(jiāng)降低银(yín)行总(zǒng)存(cún)款付息率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市(shì)场的影响方(fāng)面，民(mín)生证券宏观团队表(biǎo)示，现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券；同时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　川财证券首席经济学家陈雳(lì)则(zé)表示，在当(dāng)前整(zhěng)个(gè)经济复苏的大背景下，进一步(bù)释(shì)放市(shì)场流(liú)动(dòng)性(xìng)、活跃(yuè)消费是一个重要(yào)的、阶段性目标(biāo)，存款降息调(diào)节，对促销费(fèi)无(wú)疑有一定的(de)引(yǐn)导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银行存款成(chéng)本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明(míng)，当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在(zài)此基(jī)础上也强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味(wèi)着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？

　　对此，招商基(jī)金李(lǐ)湛(zhàn)的看法是，货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。“本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有(yǒu)力(lì)”的货币(bì)政策之下，也有多方(fāng)观点(diǎn)提到(dào)，压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。国泰君(jūn)安董(dǒng)琦关注到，当前经济修(xiū)复内生(shēng)动力依然不强，外需压力没有完全缓解(jiě)，货币政策将(jiāng)继续对经济修复带(dài)来支撑作用，未(wèi)来伴随经济修复(fù)，利率水平(píng)的调降还没(méi)有结束。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券银行团(tuán)队的观(guān)点也不谋而合——长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。

　　展(zhǎn)望未来(lái)货币政策的走(zǒu)向，上述大型银行金融市场研究员认为，需要看到的是，目(mù)前经济处于修复性复苏阶(jiē)段，经济(jì)恢复仍(réng)需要适(shì)度货币环境支持(chí)，同时，国内经济复(fù)苏不平衡问题(tí)依然突(tū)出，要(yào)求货币政策支持精(jīng)准有力。预计下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调，在保持(chí)信贷(dài)总量适度增长，市场流动(dòng)性合理充裕情况下(xià)，更加倚重结构性(xìng)工具，加大实(shí)体经济薄弱环节，重点新(xīn)兴领域支持，提升政策精准质效。

　　关(guān)注四：老(lǎo)百(bǎi)姓和(hé)企业手(shǒu)中的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定存款、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)将迎(yíng)调整(zhěng)的同时，有市(shì)场观(guān)点担心，降息一方面有利(lì)于(yú)刺激消费以(yǐ)及(jí)缓(huǎn)和银行经营压(yā)力，但另一方面老百姓、企业手里的存款收益缩水了(le)。在评价双方博(bó)弈(yì)观点之前，不妨先厘清通知(zhī)存款(kuǎn)及协定存款两个概念的定义。

　　通知和协定存款介于定活期存(cún)款之间，利率高(gāo)于活期存(cún)款，但比定(dìng)期存款存取灵活，两者的共同优点是，在保持资金灵活(huó)使用的(de)同时，提高利息(xī)回报(bào)。其中：

　　通知存(cún)款是活期存款的(de)一(yī)种，主要有1天和7天两(liǎng)个期限，支取(qǔ)时需提前1天(tiān)或7天(tiān)通知银行，即(jí)可(kě)按实际存期及支取(qǔ)日相(xiāng)应币种档次利率计付利(lì)息，个人和企(qǐ)业均可以办理。当前1天和7天期通知存款的基准利率(lǜ)分别为(wèi)0.80％和(hé)1.35％。

　　协(xié)定存款指企(qǐ)事(shì)业(yè)单位在银行(xíng)开立一个(gè)具有结算(suàn)和协定存款双(shuāng)重(zhòng)功(gōng)能的(de)协定存款账(zhàng)户，并约定基本存(cún)款额度，由(yóu)银行将协定存款(kuǎn)账户中超过(guò)该额度的部(bù)分按协(xié)定存(cún)款利率单独计息(xī)的一种存款方式。协定a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大存款性质介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间，只面(miàn)向企业办理，期限最长(zhǎng)为(wèi)1年。当(dāng)前(qián)，协定存款(kuǎn)的基(jī)准利(lì)率为(wèi)1.15％。

　　协定存(cún)款属于对公(gōng)业务，通知存款既有对公业务，也有(yǒu)个人业务，但都(dōu)有(yǒu)一定的存(cún)款门槛。基于(yú)此(cǐ)，粤开证券(quàn)首席(xí)经济学家罗志恒提出的观点是，总体来(lái)看，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款基本(běn)上以(yǐ)对公(gōng)活(huó)期存款为主(zhǔ)，对一(yī)般老(lǎo)百姓的影响(xiǎng)不大。对于企业来说，会(huì)有一(yī)定的(de)利息损失(shī)，但若存贷款利率(lǜ)都(dōu)能有所下调(diào)，也有助(zhù)于刺激企业投资(zī)并降低融资成本。

　　此(cǐ)外记者也注意到，央行最新数(shù)据显示，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元，其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元(yuán)。进一步来看，存款利率调降(jiàng)是否会(huì)刺(cì)激超额储蓄流出？

　　国泰君安(ān)董琦表(biǎo)示(shì)，这一(yī)传导(dǎo)过程并非(fēi)一蹴而就，且需(xū)要(yào)总(zǒng)量政策(cè)继续支撑(chēng)。经济当前依然(rán)需要休养生息，特别是在前期(qī)服务业(yè)修复后(hòu)，与(yǔ)制造业产生循环，带动收入预(yù)期改善(shàn)，最终才(cái)会带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看(kàn)，招商(shāng)基(jī)金李湛(zhàn)的建议是，应(yīng)辩证(zhèng)看待(dài)本次降(jiàng)息。疫(yì)情以来，企业及居民(mín)形(xíng)成了一定规模的(de)超额储蓄，降息可以降低企(qǐ)业、居民的储蓄意愿，引导企(qǐ)业加(jiā)大投资、居民增加(jiā)消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企业、居民对后(hòu)续的收入信心才(cái)会回升，进而形成储蓄转(zhuǎn)化为投资、消费(fèi)，再形成(chéng)增厚企业、居民收入的良性(xìng)循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大