随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些(pàn)断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权益市(shì)场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业(yè)未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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